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Análisis Fundamental - Telefónica (TEF)

Análisis Fundamental

Renta 4 el 10 de Diciembre de 2013 | Valoración: Mantener

Telefónica ha confirmado que CADE, el regulador de la competencia brasileño, ha anunciado que Telefónica deberá cambiar su estructura de negocio en Brasil. Telefónica tendrá que elegir entre dar entrada a un accionista en Vivo que comparta con Telefónica su control y en condiciones idénticas a las que eran de aplicación cuando Portugal Telecom era su socio (50% de Vivo) o que Telefónica deje de tener, directa o indirectamente una participación financiera en TIM Brasil. El plazo de cumplimiento de dicha decisión aún no ha sido comunicado públicamente ni notificados a Telefónica (aunque creemos que podría retrasarse entre 12/18 meses).
 
Noticia que tendrá impacto en la estructura de negocio de Telefónica una vez que la operadora aumentó hace dos meses su participación en Telco, principal accionista en Telecom Italia (propietaria de TIM Brasil). Telefónica tendrá que decidir si dar entrada a un socio en Vivo (Telefónica 100%), que vemos improbable, o desprenderse de su participación en TIM Brasil. En nuestra opinión, Telefónica intentará dividir TIM Brasil entre los actuales operadores de móviles en el país (América Movil, Oi y la propia Telefónica) escenario preferible que la venta a otra compañía que entre en el mercado. Noticia negativa ante la incertidumbre de la estrategia de Telefónica en Brasil (21% total ingresos y EBITDA 2013 R4e del grupo).

 

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: mantener.

Por
Analista financiero de Renta 4 Banco


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