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Análisis Fundamental - B.sabadell (SAB)

Análisis Fundamental

Renta 4 el 8 de Febrero de 2012 | Valoración: Infraponderar

Sabadell. La entidad ha estimado que la reforma del sector financiero le supondrá un importe de provisiones a constituir en torno a 1.607 mln de euros (34,3% de su capitalización bursátil) lo que representa 6,9x el beneficio neto y 1,3x margen neto antes de dotaciones en 2011. Este importe incluye, 476 mln de euros de provisiones adicionales para crédito dudoso o subestandar relacionado con la promoción inmobiliria, 731 mln de euros para los activos inmobiliarios en balance y 400 mln de euros derivado de la provisión genérica requerida para el saldo vivo de crédito promotor no problemático. Sabadell prevé absorber la mayor parte de este impacto mediante su capacidad de generación de resultados antes de provisiones, quedando un importe pendiente de alrededor de 410 mln de euros, netos de impuestos, que también se cubriría en el año 2012, con distintas operaciones entre ellas la integración de Banco CAM y otras. Adicionalmente, la nueva normativa también supondrá unos requerimientos de capital adicionales de unos 789 mln de euros, para los que el banco utilizará el excedente de recursos propios que tiene disponible (1.655 mln de euros dic-11). Con todo ello, el mencionado efecto de la nueva normativa quedará absorbido en su totalidad en el conjunto del ejercicio 2012. Infraponderar.


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