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Análisis Fundamental - Prisa (PRS)

Análisis Fundamental

Renta 4 el 28 de Diciembre de 2011 | Valoración: Mantener

Prisa. Comunicó ayer durante el mercado que a falta de unos trámites administrativos con entidades británicas, ha finalizado el proceso de refinanciación de la deuda (3.540 mln eur). Está previsto que este proceso concluya el viernes 30 de diciembre. Las condiciones sobre las que se está trabajando son las siguientes: el préstamo sindicado se convierte en un préstamo "bullet" con vencimiento marzo 2014. Además, dependiendo del cumplimiento de ciertos hitos, como la emisión de un bono, se podrá prorrogar su vencimiento hasta el 19 de diciembre 2014. El vencimiento del préstamo puente, y de otros préstamos bilaterales, se extiende hasta 15 enero 2015. En función del cumplimiento de los mismos hitos se podrá extender el vencimiento hasta 19 diciembre 2015. El préstamo subordinado se extiende hasta 16 de enero 2015 y 20 de septiembre 2015.

Con la aprobación de la refinanciación, los principales accionistas de la compañía: familia Polanco y los señores Martin Franklin y Nicolas Berggruen convertirán sus 75 mln de warrants en acciones de la sociedad por importe de 150 mln eur. Tanto la refinanciación de la deuda como la inyección de 150 mln eur son noticias favorables aunque ya esperadas. Reiteramos que la refinanciación de la deuda era el tema más importante para el futuro del grupo. Este nuevo acuerdo permite a la compañía tener una mayor flexibilidad al tener una estructura de vencimientos mucho más cómoda que la anterior. Aun así, la compañía deberá seguir reestructurando el negocio, que seguirá penalizado por la crisis económica y financiarse mediante emisiones de bonos (muy factible tras el nuevo acuerdo anunciado) y venta de activos. Reiteramos nuestra recomendación de mantener.


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