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Análisis Fundamental - Iag (IBLA)

Análisis Fundamental

Renta 4 el 20 de Febrero de 2014 | Valoración: Mantener

IAG presenta resultados el viernes 28 de febrero antes de la apertura y celebrará la conferencia a partir de las 10:00 CET.

Los resultados incluirán Vueling, que consolida en las cuentas a partir de mayo 2013, por lo que los resultados no serán comparables.

Incluyendo Vueling, y con los datos de tráfico aéreo ya conocidos: (AKOs +9,7% y PKT +8,8% vs 4T 12 y coeficiente de ocupación 79%, -0,3 pp vs 4T 12), esperamos ingresos de pasajes: 4.252 mln eur, carga, que debería seguir mostrando debilidad, 266 mln eur y otros ingresos 291 mln eur. En total, Ingresos 4.809 mln eur (+5,3% vs 4T 12).

Descontamos EBIT antes de costes de reestructuración 95 mln eur (vs consenso +109 mln eur) desde -40 mln eur en 4T 13. No esperamos ni costes de reestructuración adicionales por la integración de BMI ni tampoco por Iberia. De este modo, IAG cumpliría con su objetivo de EBIT 2013 de al menor 740 mln eur (conenso 765 mln eur). Descontamos EBITDAR 495 mln eur, beneficio antes de impuestos 25 mln eur y beneficio neto 23 mln eur (tasa fiscal 10%).

En la conferencia (viernes 10:00 CET), estaremos atentos a los comentarios sobre el proceso de reestructuración de Iberia. Ya se ha anunciado que la aerolínea ha alcanzado un principio de acuerdo con Sepla en unos términos que creemos que son muy similares a los previstos en el plan de negocio a 2015e. También estaremos pendientes de las perspectivas 2014e, que deberían mostrar una senda alcista para cumplir con los objetivos del plan estratégico 2015. Precio objetivo 5,3 eur/acción.

La recomendación de inversión de Renta 4 Banco es: Mantener.


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Por
Analista financiero de Renta 4 Banco


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