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GRIFOLS (GRF)

Valoración: sobreponderado	Autor: Renta 4
Fecha: 29 de febrero de 2008

 COMENTARIO

La farmacéutica, líder europea en derivados de plasma publicó los resultados del 2007, que fueron algo mejores que lo esperado. La cifra de ingresos aumentó un 9,1% hasta alcanzar los 703,2 mln eur, gracias al crecimiento en las divisiones de biociencia y hospital (con crecimientos de doble dígito y representan el 69% y 10,5% respectivamente del total), mientras la división de diagnóstico y materias primas permanecieron sin cambios. Por su parte el EBITDA mejoró las expectativas en un 1,8% y un 37% en el año hasta sumar los 178,88 mln eur, con lo que el margen sobre ventas subió hasta el 25,3% (0,8 p.p. por encima de lo esperado). Además, el resultado operativo neto creció un 1,9% más de lo esperado y un 45,6% anual hasta los 146,35 mln eur. Cabe añadir que los gastos financieros netos se redujeron hasta los -22,78 mln eur, aminorando el apalancamiento hasta las 1,9x Deuda Neta/EBITDA; así, la Compañía dispone de margen para llevar a cabo su plan de inversión de 400 mln eur hasta 2013. Finalmente, el Beneficio atribuible Neto de Grifols subió un 93,4% hasta los 88,77 mln, algo menos de lo esperado (-1,5%). Reiteramos nuestra recomendación. Sobreponderar.