Principales conclusiones tras la conferencia de resultados:
Los resultados del 2011 se han caracterizado por una cuenta de resultados que ha mantenido el tipo, con ligeros crecimientos en ingresos (sin efecto tipo de cambio) apoyados por menor incremento del coste del pasivo, mayores spreads, el aumento de volúmenes en los mercados emergentes así como por una recuperación de los ROF a niveles más en línea con trimestres anteriores después de la aportación negativa en el 3T11. De cara a 2012, la entidad estima una mejora de costes de pasivo (vía costes de financiación mayorista) acompañada de una elevada repreciación de la cartera de activo (a pesar del descenso del volumen en España) que debería dar lugar a una mejora paulatina del margen de intereses en 2012.
Entre otros aspectos cabe destacar: 1) el impacto esperado del FGD que supondrá en 2012 en torno a 130 mln de euros adicionales con cargo a la cuenta de resultados, 2) el recorte del dividendo de Telefónica que se traducirá en 130 mln de euros menos a contabilizar, 3) una estabilización esperada de la prima de riesgo apoyada por unos saneamientos estables con margen para utilizar provisiones genéricas que no han consumido durante 2011 y 4) no contemplan nuevos ajustes del fondo de comercio en su filial de Estados Unidos en los próximos dos años.