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ACERINOX (ACX)

Valoración: infraponderado	Autor: Renta 4
Fecha: 23 de abril de 2008

 COMENTARIO

Publicó resultados de 1T 08 ayer a cierre de mercado. Ingresos 1.567 mln eur (-1,7% vs est y -27% vs 1T 07), EBIT 108 mln eur (+23% vs est y -68% vs 1T 07) y beneficio neto 66,7 mln eur (+33% vs est y -68% vs 1T 07). La demanda de acero inoxidable se ha recuperado favorecida por la estabilidad de precios del níquel. Esto ha permitido reducir los niveles de inventarios y mejorar las carteras de pedidos. Los precios base, al igual que los datos de producción, han mejorado con respecto a los mínimos marcados en 4T 07, aunque todavía se sitúan en niveles muy inferiores a 1T 07. Acerinox ha propuesto el pago de un dividendo de 0,15 eur/acción para julio, en línea con nuestras estimaciones. Por tanto, la acerera pagará 0,25 eur/acción en concepto de dividendo en 2008 (RPD 1,4%). La compañía prevé que tanto la demanda como los precios sigan repuntando. Los resultados de Acerinox muestran una clara mejoría vs 2S 07 y consideramos que la tendencia se mantendrá durante 2T 08. No obstante, pensamos que los mejores resultados del presente ciclo se vieron en 1S 07 y que el actual entorno de desaceleración económica debería frenar parte del crecimiento de los próximos trimestres. Creemos que los títulos de Acerinox podrían rebotar hasta 18 eur, un nivel que creemos atractivo para reducir nuestra exposición. Recomendamos infraponderar.