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Análisis Fundamental - Acerinox (ACX)

Análisis Fundamental

Acerinox. Publicó sus resultados de 2008 el viernes, habiendo quedado por debajo de las previsiones del consenso en todas las magnitudes. Destacamos la provisión de 128,4 mln eur realizada para ajustar el valor de los inventarios, que ha provocado que la compañía registre pérdidas netas por primera vez desde 1.977. Excluyendo esta provisión, el beneficio neto habría alcanzado 111,7 mln eur. Para 2008, ingresos 5.050 mln eur (-4,6% vs est y -25% vs 2007), EBITDA 300 mln eur (-3% vs est y -66% vs 2007), EBIT 48 mln eur (-73% vs est, afectado por la provisión de inventarios y -77% vs 2007) y pérdidas netas -10,45 mln eur (vs beneficio neto de 458 mln eur en 2007). El fuerte descenso de los precios de las materias primas y la debilidad de la demanda provocaron un descenso de la producción de acería en 2008 del 11,5% (-53% en 4T 08 vs 07). Tras el desplome de los precios en 2008 y los bajos niveles de inventarios (en EEUU se encuentran en mínimos de los últimos 10 años) esperamos un comportamiento más sostenido durante 2009, aunque la debilidad de la demanda seguirá impidiendo una recuperación de los resultados. Mantenemos nuestra recomendación de infraponderar.

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