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Natural que los bonistas del SAN no conviertan

Los bonistas de Santander gastan su primer canje ante el mal momento bursátil
Hora: 08:19 Fuente : Invertia

ALBERTO CAÑABATE
Invertia.com

Ni las necesidades de liquidez ni ninguna otra razón ha sido más poderosa que la más pura lógica. Los tenedores de convertibles de Santander, primer banco español por activos, se han abstenido de cambiar sus bonos por acciones ante las elevadas pérdidas en las que incurrían, aseguran desde la entidad. Además, la crisis de crédito anticipa un Euribor elevado durante largo tiempo, lo que favorece el rendimiento de los convertibles.

“No ha habido conversión, la demanda de convertibilidad ha sido mínima, insignificante”, comenta a este portal una portavoz de Santander. “En la red se les ha explicado a los clientes que, en el caso de necesitar liquidez, es más ventajoso vender el bono en mercado que convertirlo en acciones”.

El 4 de octubre, los bonistas de Santander tuvieron la primera opción de convertir sus activos en acciones de la entidad que preside Emilio Botín. Aunque de haberlo hecho, las pérdidas hubieran sido el 27%, sin computar el 7,5% percibido en intereses durante el año transcurrido desde la emisión. La conversión se realizó a 16,04 euros por cada acción de Santander, cuando el precio de mercado del viernes era de 11,69.

Por lo tanto, Santander seguirá pagando hasta octubre de 2009 los intereses correspondientes a los 1,4 millones de Valores Santander, de 5.000 euros cada uno, en los que se dividió la emisión de 7.000 millones para la compra de ABN Amro. En el primer año, el banco ha tenido que desembolsar por ese concepto la suma de 525 millones de euros.

Y es posible que en el presente ejercicio la cifra sea aún mayor a tenor del comportamiento del Euribor a tres meses, indicador al que está referenciado el rendimiento de los bonos convertibles. El interbancario está totalmente cerrado (los bancos no se prestan dinero), la crisis de liquidez ya ha derivado en una crisis de crédito, y cada día que transcurre da la impresión de que la situación toma un cariz más oscuro.

El Euribor con vencimiento a tres meses se sitúa ahora en el 5,39%, cuando hace justo un año era del 4,75%. En los próximos cobros trimestrales (enero, abril, julio y octubre), a este indicador se le sumará el 2,75%, por lo que en el caso de que se mantenga el actual guarismo durante los doce meses, el rendimiento de los convertibles sería del 8,14%. Y Santander tendría que desembolsar 570 millones en intereses. En 2012, la conversión es obligatoria.