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Cajas de Ahorros. Participaciones industriales.

http://www.abc.es/20080414/economia-banca/cajas-empiezan-desprenderse-participaciones_200804140320.html

Texto:
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Las Cajas empiezan a desprenderse de sus participaciones para obtener financiación
JOAN CARLES VALERO. BARCELONA.
Las cajas españolas empiezan a deshacer sus posiciones en las empresas donde tienen participaciones. Buscan liquidez para hacer frente a la crisis que sacude el mercado internacional de capitales y para compensar un crecimiento de la morosidad que este año podría triplicar la tasa del anterior, según reconocen en el sector. A 31 de diciembre de 2007, las 45 cajas españolas confederadas en la CECA tenían en sus balances un total de 24.015 millones de euros en el capítulo de participadas, con unas plusvalías latentes de unos 20.000 millones de euros.
Ventas de participaciones como las de Caixa Galicia en Unión Fenosa, y la más reciente desinversión del 5,5% que Caixa Cataluña tenía en Abertis, contribuyen también a la mejora del «core capital» de estas entidades financieras, máxime, cuando el nuevo sistema penaliza las participaciones industriales.
El «core capital» es el porcentaje que representan en el pasivo del balance de la compañía aquellos fondos no exigibles, es decir, fondos propios de la sociedad de los que puede disponer libremente sin riesgo alguno en cuanto a su exigibilidad. Acostumbra a estar configurado principalmente por el capital aportado, las reservas y las primas de emisión.
A la salida a Bolsa de Criteria, el holding inversor de La Caixa, le siguen los proyectos de la cartera de Bancaja y de la Corporación Can, de Caja Navarra, con la particularidad de que una cuarta parte de sus empresas, mayoritariamente industriales, ya cotiza pero el resto no, por lo que se tratará de una cartera no replicable en el mercado.
Como lonchas de jamón
Sacar a Bolsa las participadas es otra vía de capitalización de las cajas de ahorros españolas que, además, cumplen mediante estos vehículos los parámetros de Basilea II, la norma europea que pretende ajustar los requisitos mínimos de recursos propios de las entidades de crédito y de las empresas de servicios de inversión a sus verdaderas necesidades y riesgos, con lo que se pretende lograr una mayor armonización en los criterios de solvencia.
Para las entidades de ahorro españolas las participaciones industriales son como el jamón en la despensa, del que se van cortando lonchas cada vez que aprieta el hambre o como solución para una comida rápida.
La desinversión más multimillonaria del sector la protagonizó Caja Madrid el pasado otoño, al acudir a la opa presentada por Acciona y Enel sobre Endesa y vender el 9,9% que poseía de la eléctrica a razón de 40,16 euros la acción. En la operación obtuvo unas plusvalías antes de impuestos de 2.340,5 millones de euros. Con este dinero, la segunda caja española financia su plan estratégico hasta el horizonte de 2010 y le ha permitido operaciones de ampliación de su participación en otras compañías, como Iberia.
Bancaja también protagonizó una millonaria colocación de su holding de participadas en agosto, antes de que estallara la crisis de las hipotecas «subprime» norteamericanas. La tercera caja española vendió el 30% de Bancaja Inversiones al fondo Guggenheim Capital y a Deutsche Bank por 1.355 millones de euros. Bancaja aporta a su filial para sacarla a Bolsa todas sus participadas: el 38,33% que posee en el Banco de Valencia, Iberdrola, en la que controla un 6,03%; NH Hoteles, con el 5,66%, y en Enagás, empresa en la que está presente con el 5% de su capital. El valor de mercado de estos paquetes superaba los 5.000 millones de euros a 31 de diciembre de 2007.
Llegar al 6% de capital base
Ventas como la protagonizada recientemente por Caixa Cataluña, en la que ha obtenido unas plusvalías de 500 millones de euros, han servido a la entidad presidida por Narcís Serra para reforzar el «core capital» o capital base hasta situarlo cerca del 6%, que es la media del sector financiero en España. Al igual que a La Caixa, Caja Madrid y Bancaja, la operación de la segunda caja catalana aporta tranquilidad a su dirección, al menos en sus niveles de liquidez para este año.
Caixa Cataluña se desprendió hace unas semanas del 5,5% de Abertis por 738 millones de euros, con unas plusvalías de 500 millones. La operación fue una carambola a tres bandas pero sobre la misma mesa accionarial de Abertis. El nuevo equipo ejecutivo de la caja, dirigido por Adolf Todó que ha sustituido a Josep Maria Loza, vendió a los socios de referencia del operador de infraestructuras el 4%, distribuido de la siguiente forma: un 3% a Criteria CaixaCorp, un 1% a ACS, mientras el resto lo compró la propia Abertis para destinarlo a autocartera.
Aunque la caja que preside Narcís Serra niega que el resto de su cartera esté en venta, la entidad podría aprovechar la revalorización del 3,03% que tiene en Gas Natural y del 1,69% en Repsol en el momento que se produzca alguna operación corporativa en el sector energético, ya que ambas compañías figuran en distintas quinielas de concentración.
Tras la estela de La Caixa
Al igual que La Caixa y Bancaja, Caja Navarra también prepara la salida a Bolsa de su corporación empresarial. La cartera, en su perímetro de finales del pasado ejercicio, tenía un valor de mercado de unos 1.200 millones de euros y unas plusvalías de 800 millones.
El proyecto plantea sacar al mercado entre un 35% y 45% de la Corporación. La estructura de la operación prevé un tramo minorista y otro institucional, este último destinado tanto a inversores nacionales como internacionales.
Corporación Can integra la participación de la caja en empresas cotizadas como Gam (5,55%), Fluidra (5,00%), Mecalux (7,22%), Tubacex (5,00%), Barón de Ley (9,63%), e IMS (5,01%), y otras no cotizadas como Isolux (12,11%), Guascor (12,16%), Autovía del Camino (48%), Ikusi (33%), Acciona Solar (25%), Ibermática (11,20%), Amma (21,10%) y Antolín Irausa (4%).
Entidades de toda España mantienen por el momento sus participaciones, pero fuentes financieras señalan que «se va a producir un goteo» de ventas a medida que suba la Bolsa o las necesidades de capital aprieten las cuentas de las cajas españolas.
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Según google publicado hace 9 horas, aprox 06:30h del hoy 14/abr/2008