¿SUBIRÁ EL B.C.E. LOS TIPOS DE INTERÉS?
NewsWire el 06 de Noviembre de 2000, 02:05.
El Banco Central Europeo
continúa interviniendo
hoy en los mercados de divisas en apoyo de la cotización del
Euro
e insistiendo en que ésta no refleja las favorables condiciones de la Zona Euro.
Desde Goldman Sachs nos indican que, como acompañamiento a estas actuaciones,
el Banco podría decidir una nueva y última subida de tipos de interés.
Como ya les comentábamos a raíz de la intervención del B.C.E. en los mercados
el pasado Septiembre,
este tipo de actuaciones constituyen
sólo un apoyo a corto plazo; si el Euro sigue cayendo es porque los agentes
económicos no confían en la moneda única, y son estos agentes quienes en definitiva
tienen la última palabra en el mercado. Como sostiene el B.C.E. los fundamentos
macroeconómicos implican que en los niveles actuales el Euro está infravalorado
frente al Dólar, pero para que se dé una recuperación sostenida será necesario
solventar los
factores psicológicos que están pesando
en los mercados, y que se resumen en una percepción de falta de capacidad por
el B.C.E. para encarrilar la política monetaria de un conjunto de países heterogéneo,
con intereses diversos (a menudo contrapuestos) y con un sesgo político menos
liberal que el de los EE.UU.
Con ello parece que el B.C.E. habría podido decidir atacar en el mencionado frente
psicológico: a través de las intervenciones queda patente el interés activo de
esta institución en fortalecer la cotización de la divisa. En el ámbito de esta
estrategia posiblemente ya no volveremos a escuchar declaraciones del tipo de
las realizadas en el pasado sobre los aspectos positivos de un Euro débil. En
esta misma línea, desde Goldman Sachs nos indican que el B.C.E. podría decidir
próximamente un aumento de los tipos de interés europeos como medida para reforzar
los efectos de la intervención. No obstante el Banco de Inversiones considera
que, de producirse, esta subida daría lugar a una corrección posterior para entrar
en una fase de recortes de tipos de interés: así lo exigen las condiciones actuales
de la economía de la Zona Euro, con una moderación del crecimiento económico (que
podría quedar patente esta semana con la publicación mañana martes del nivel de
confianza empresarial en la Zona) y un suficiente control de la inflación.
Desde este punto de vista en LaBolsa.com pensamos que una hipotética nueva subida
de tipos por el B.C.E. podría no ser mal recibida por las bolsas europeas, tanto
por el hecho de que éstas están reaccionando muy bien a las últimas ganancias
de valor del Euro como porque dejaría patente que nos encontramos en niveles máximos
de tipos y que estos podrían empezar a bajar a corto - medio plazo.
