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LOS PRINCIPALES DATOS DE LA FUSIÓN ENDESA - IBERDROLA.

La fusión entre Endesa e Iberdrola
es ya oficial; así lo han anunciaban ayer ambas compañías a la
C.N.M.V. La operación se llevará a cabo mediante la absorción
de Iberdrola por parte de Endesa, con una ecuación de canje de 18 acciones
de Endesa más 25 pesetas por cada 23 acciones de Iberdrola, lo que supone
una prima del 9,6% sobre el precio de cierre del lunes de la eléctrica vasca.
Sin embargo hay que recordar que para que la fusión se complete será
necesaria la aprobación por parte del gobierno español. Endesa realizará
una ampliación de capital equivalente al 66.64% de su capital actual para
atender al citado canje.



A petición de ambas eléctricas, que ayer estudiaban en sendos Consejos de Administración
las distintas opciones de estrategia corporativa, la C.N.M.V. mantuvo durante
todo el martes suspendidas las cotizaciones de Endesa
e Iberdrola; además, el lunes Gas
Natural presentaba en la C.N.M.V. una propuesta
de fusión entre iguales con Iberdrola,
que obviamente ha quedado rechazada con la decisión final de la eléctrica
vasca.



Para que la fusión se lleve a cabo será necesaria la aprobación del gobierno español,
previo informe del servicio de defensa de la competencia. Desde el gobierno español
las restricciones a cualquier movimiento son claras: deberán existir al menos
cuatro operadores en el sector (actualmente, y ordenadas por tamaño, Endesa,
Iberdrola, Unión
Fenosa e Hidrocantábrico, otra empresa que
está en el ojo del huracán de los movimientos corporativos)
y ninguno podrá tener mayor tamaño que la actual líder Endesa. Por ello las eléctricas
declaran en el proyecto de fusión su intención de desprenderse de
activos equivalentes al tamaño actual de Iberdrola, y utilizar los recursos
generados para su expansión en Latinoamérica, EE.UU y Europa y para
la inversión en negocios de telecomunicaciones y nuevas tecnologías.



Entre los datos más importantes de la fusión hay que destacar:



* Las desinversiones previstas permitirán la entrada de tres nuevos
operadores al mercado eléctrico español (con identidades aún
sin determinar)

* Se crea un gigante en el sector de las empresas multiservicios, en el
que la nueva empresa será la cuarta del mundo por capitalización
bursátil y la primera del mundo por número de clientes eléctricos.

* El grupo espera unas sinergias (ahorros de costes) valoradas en 500 Millones
de Euros anuales.

* Objetivo de crecimiento anual de Beneficio por Acción superior al
10%.

* Los objetivos estratégicos de la fusión son:



- En el campo de la energía consolidar el liderazgo en Iberoamérica,
desarrollar una presencia selectiva en Europa y construir una base de negocio
en Amércia del Norte. En cifras espera alcanzar los 40 Millones de
clientes (frente a los 36 actuales, antes de desinversiones) y 75.000 MW de potencia
instalada (frente a los 52.000 actuales).

- En Telecomunicaciones consolidarse como un operador en segmentos rentables
y de crecimiento (especialmente en móviles y bucle local inalámbrico)
con el objetivo de que el 30% del valor de la empresa se derive de esta actividad.

- Creación de una amplia base de negocio en los sectores de Gas, Agua
y Medioambiente.

- Alcanzar una posición de liderazgo en el comercio electrónico
entre empresas en los sectores de electricidad y servicios.


Para los interesados en posibilidades de arbitraje, les facilitamos la fórmula para el cálculo que, a cada precio de Endesa e Iberdrola, da la prima en Euros que presenta la acción de la eléctrica vasca, es decir, el recorrido alcista (o bajista si el resultado es negativo) que queda para la acción de Iberdrola en función de las cotizaciones de las dos eléctricas:


Dado ELE = Cotización de Endesa e IBE = Cotización de Iberdrola, la prima en Euros para la acción de Iberdrola sería el resultado de la siguiente fórmula:
(18*ELE + 0,15 -23IBE) / 23