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CTCs: UN PROBLEMA PERMANENTE PARA LAS ELÉCTRICAS ESPAÑOLAS.

El problema de los CTCs (costes de transición a la competencia) lleva camino de
convertirse en la historia de nunca acabar y sigue pesando, por cuanto supone
un significativo factor de incertidumbre, en las empresas del sector eléctrico
español.



Las últimas noticias conocidas sobre el proceso invitan al pesimismo; si bien
la mayoría de los analistas coinciden en señalar que el retraso en la decisión
de la Comisión Europea no debiera tener un efecto significativo en las eléctricas
(se trata de un factor descontado en las cotizaciones por cuanto se ha convertido
ya en una tradición) y que se tiene la esperanza de que finalmente se aprueben
los importes acordados por el gobierno y las empresas españolas, indudablemente
se trata de un factor de incertidumbre que está durando ya demasiado tiempo. Por
añadidura en los últimos días se empieza a hablar de que las eléctricas podrían
verse obligadas a devolver los importes cobrados hasta ahora por los CTCs.



Beta Capital presenta una serie de estimaciones sobre la sensibilidad de cada una de las cuatro eléctricas españolas al montante global
de los CTCs (esperados para el futuro) y a la posible obligación de devolver lo
cobrado en los últimos años. De ello se deduce que la eléctrica más afectada por
el problema es Iberdrola, seguida por Cantábrico, Endesa y, en último lugar, Unión
Fenosa. En cualquier caso hay que señalar que, después de la incertidumbre que
sobre este tema vienen soportando los cuatro valores, la probable resolución positiva
(para la que los pesimistas dicen habrá que esperar 18 meses) podría suponer un
importante impulso para su cotización. En nuestra sección de Análisis Fundamental recogemos recomendaciones favorables para Endesa, Unión Fenosa e Iberdrola, mientras
que para Cantábrico la recomendación es de vender. Por parte de nuestros analistas técnicos la perspectiva para los cuatro valores es más pesimista.