DRAGADOS Y ACS
La futura fusión de ACS y Dragados, prevista para la segunda mitad del año, redundará
en un ahorro de costes para el grupo resultante de 25 millones de euros en el
presente ejercicio, que se duplicará hasta alcanzar los 50 millones de euros en
2004, según un informe elaborado por el banco de inversiones Merrill Lynch.
No obstante, la nueva compañía deberá afrontar costes de reestructuración por
importe de 80 millones de euros y perderá tres puntos porcentuales de cuota de
mercado, algo "perfectamente asumible" dado que, según sus cálculos, supondrá
una pérdida de cartera de obra de entre 180 y 200 millones de euros al año y de
hasta 10 millones de beneficio bruto al año.
Los expertos de la firma estiman que ambas constructoras propondrán a sus accionistas
el acuerdo de fusión en el segundo trimestre del año, que se articulará a través
de un intercambio accionarial de 1,8 acciones de Dragados por cada título de ACS.
Esta empresa deberá así emitir una ampliación de capital de 63,67 millones de
nuevos títulos para hacer frente al canje.
La compañía que preside Florentino Pérez ya adelantó su intención de poner en
marcha el proceso de integración una vez cerrada la Oferta Pública de Adquisición
de acciones (OPA) que lanzó sobre un 10 por ciento adicional de Dragados.
Para Merrill Lynch, actualmente se dan las circunstancias más adecuadas para afrontar
la definitiva integración de las dos sociedades, una vez superados los que, en
su opinión, constituían principales obstáculos de la misma cuando en abril de
2002 ACS tomó el 23,5 por ciento de Dragados, tras pagar al Santander Central
Hispano (SCH) 900 millones de euros.
Entre dichos impedimentos, y una vez concluida la citada OPA, los analistas del
banco apuntan a la constructora holandesa HBG, que Dragados finalmente vendió,
así como las provisiones realizadas por esta empresa a sus negocios en Argentina
y la resolución de la puja abierta entre Aurea y Acesa por Iberpistas con la integración
de las tres.
DEUDA DE ACS, PRINCIPAL RIESGO DE LA OPERACION.
Así, el banco de inversión señaló que el principal riesgo de la nueva compañía
será el endeudamiento de ACS, que a cierre de 2002 sumaba 91 millones de euros,
fruto de los créditos suscritos para financiar el paquete de 33,4 por ciento del
capital que actualmente controla en Dragados.
La fusión dará lugar a un grupo diversificado, "líder" de los sectores de construcción,
servicios y concesiones en España y con potencial de expansión por Europa y Latinoamérica
y con una capitalización bursátil de 5.200 millones de euros.
La futura ACS-Dragados será la primer de España por beneficios que, según la firma,
ascenderán a 422 millones de euros, de los que el 40 por ciento provendrá de la
construcción y el 60 por ciento restante de los servicios y la gestión de infraestructuras
en concesión.
No obstante, los expertos del banco pronostican que la división de servicios y
concesiones irá ganando más peso en la aportación de beneficios, hasta suponer
las dos terceras partes del mismo en el plazo de tres o cuatro años.
Más información sobre Dragados y ACS
