UBS Warburg considera que la Oferta Pública de Adquisición de acciones (OPA) de
Gas Natural sobre Iberdrola no tendrá éxito por el desacuerdo entre los principales
accionistas de ambas empresas y por el bajo precio.
Según un informe del banco de negocios recogido por Europa Press, la oferta tiene
sentido desde una perspectiva industrial, pero probablemente fracasará, dado su
carácter hostil y la falta de apoyo de Repsol YPF, segundo accionista de referencia
de Gas Natural con el 24 por ciento del capital.
"Esta combinación hace difícil completar la OPA con las condiciones actuales",
añade. UBS Warburg estima que la oferta no ofrece una prima elevada respecto al
actual precio de las acciones de Iberdrola, a pesar de que Gas Natural prevé obtener
sinergias de 300 millones de euros anuales a partir de 2005.
En cuanto a las desinversiones anunciadas por la empresa gasista, la entidad incluye
como posibles a corto plazo las participaciones de Iberdrola en Red Eléctrica,
Repsol YPF, Electricidade de Portugal (EDP) y Galp.
En su opinión, Gas Natural está siendo "demasiado optimista" sobre las restricciones
regulatorias y prevé que la nueva compañía tenga que reducir en gran medida su
presencia en los mercados en los que actualmente distribuye gas y electricidad.
Según UBS Warburg, la forma de lanzar la oferta fue "desafortunada" y señaló que
Gas Natural se equivocó asumiendo que la OPA no tenía que pactarse porque poseía
una "gran" lógica industrial.
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