RATINGS DE ENDESA
Moody's Investors Service ha rebajado los 'ratings' de Endesa desde A3 hasta Baa1
a largo plazo y desde Prime-1 a Prime2 a corto, así como los de su filial Endesa
Internacional, por su "elevado" endeudamiento y la incertidumbre sobre los plazos
de las desinversiones de activos encaminadas a reducir la deuda.
La agencia de calificación señaló en un comunicado que la perspectiva de ambos
'ratings' es estable y la revisión a la baja culmina el proceso iniciado el pasado
15 de enero.
Moody's también ha tenido en cuenta con esta medida el empeoramiento del resultado
de sus filiales latinoamericanas, a pesar de las mejoras en niveles operativos,
que tienen un impacto negativo en los resultados del grupo.
Según Moody's, la calificación asume que los ratios financieros de la compañía
mejorarán de forma gradual al tiempo que se reduzca la deuda y la rentabilidad
operativa del negocio principal en España refleje un mayor desarrollo, aunque
las medidas de liberar 'cash flow' serán negativas si Endesa mantiene un amplio
programa inversor.
Al respecto, indica que Endesa confía en obtener 'cash flow' principalmente de
sus operaciones domésticas, dado que apenas obtiene dividendos de América Latina.
Además, Moody's recuerda el soporte que supone Endesa para su filial Enersis,
actualmente envuelta en una ampliación de capital.
Entre los aspectos positivos, el 'rating' de Endesa refleja también su "fuerte"
posición en el mercado español, su "buen" balance de generación y el moderado
riesgo del mercado eléctrico doméstico.
Sin embargo, advierte a la empresa de las incertidumbres sobre el impacto de la
futura regulación y del efecto en la competencia de la liberalización total del
mercado.
Moody's variará la perspectiva de las calificaciones en el caso de que Endesa
aporte a Enersis más apoyo financiero del pactado en un principio y que falle
en su objetivo de reducir la deuda.
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