labolsa.com

QUÉ MIEDO!!!

En tanto los principales indicadores de riesgo de los mercados de crédito (Libor, CDS, TED spread, itraxx, etc...) no mejoren, los mercados crediticios continuarán gélidos a pesar de los intentos de las autoridades mundiales de contener la dolorosa avalancha de ventas que se está llevando por delante los mercados financieros, literalmente.

Los mercados de acciones obviamente no se lanzarán al alza en solitario y en todo momento tendrán la pesadilla crediticia en mente antes de mover ficha. Mientras tanto, ¿conviene analizar el panorama desde un prisma de oportunidad?. Veamos,

Los precios de las materias primas han descendido en promedio más un 30% desde los máximos registrados en verano (índice CRB que comprende 19 materias primas) y los precios del crudo otro 40%, también desde los máximos registrados en julio. Los consumidores y las empresas verán aliviada la factura de gastos corrientes y además las autoridades podrán descontar la posibilidad de que la inflación deja de ser una amenaza.

Así el margen de actuación de los Bancos Centrales en materia de tipos es más amplio para recortar contundentemente. Concretamente el BCE continuará bajando los tipos, incluso por debajo del 3%. De esta forma se aliviará también el pago de las desproporcionadas cargas de deuda de los consumidores y empresas.

Los consumidores están acorralados gracias a la trampa del compre-hoy-pague-mañana experimentada en los últimos años, entre otras. Como consecuencia, el consumo se resentirá abruptamente –como estamos observando- y así, el riesgo de saltar de una ya esperada y quizá descontada recesión a un entorno de depresión es hoy mayor que nunca, salvando el famoso periodo de 1929- 1932. Cabe resaltar, no obstante, que las compañías americanas presentan el mejor ratio de deuda-capital de los últimos 30 años.

El impacto de las bajadas de tipos en la economía suele demorarse entre dos y tres trimestres. Todavía es pronto para descontar el éxito en semejante entorno económico financiero y es por eso que el mercado tampoco ha virado el sesgo negativo. Todavía interesa más mirar al muy corto plazo y observar la evolución de los mercados crediticios para decidir si comprar o vender bolsa.

Las medidas adoptadas por los gobiernos, extraordinarias en número y cuantía, tendrán su efecto aunque hoy no se refleje en las cotizaciones porque los operadores están más concentrados en la supervivencia y lanzando órdenes que subyacen desde sus más íntimos sentimientos animales. Qué miedo!!! Es lo único que compran, coberturas.

En los mercados de acciones observamos los ya extremados datos de sentimiento, volatilidad, compresión técnica, datos internos.... cada día más extremos. Detalles para que nos hagamos idea; actualmente sólo el 5.3% de valores del SP500 y el 3.4% de valores del Dow se encuentran en situación de compra según los Bullísh Percentage Index. Los valores del NYSE que se encuentran por encima de sus medias móviles de 50 y 200 sesiones es tan sólo del 2.4% y 4.67% respectivamente. Escaso margen de empeoramiento adicional en estos particulares.

Llegará el momento en que los mercados de crédito se tranquilicen, claro. Mientras, estaremos expectantes a un indicador fiable de suelo de mercado. Se manifiesta cuando éste ignora malas noticias económicas y malos resultados empresariales pero simultáneamente a su publicación las cotizaciones suben sin que racionalmente se pueda explicar el motivo.

Siempre se ha dicho que una misión importante del mercado es separar al inversor de su dinero y en este sentido es paradójico que el uso de la racionalidad sea en ocasiones el mayor de los peligros del inversor. En el corto plazo el desplazamiento en precio del mercado es muy incoherente y las decisiones de inversión del común de los inversores se adoptan analizando los datos y acontecimientos más inmediatos, observando el corto plazo. Es conveniente disponer de amplitud de miras y enfocar siempre un poco más allá.

Por otro lado, ¿aparecerá esa mano invisible de los mercados denominada “Plunge Protection Team”?. El desastre crediticio explica su inacción en momento tan crítico como el actual, se intuye, aunque no descuidemos la posibilidad de una pronta irrupción comprando futuros del SP500 con energía. La zona de los 950 puntos de SP500 es trascendental para el desarrollo futuro del mercado en su conjunto.

Por último, el bono americano a largo plazo, activo líder mundial, viene manteniendo intacta su tendencia desde hace casi 30 años y por diversos motivos no ha dado síntomas de preocupación.

T-BOND Trimestral 1983-2008

30/09/2008 ¿Imágenes de un crack?. No exageremos aún
23/09/2008 Uncle Sam, rescue me!!!
12/09/2008 Coyuntura de mercados
05/09/2008 Oportunidades de inversión en tiempos difíciles
08/08/2008 Metales preciosos
31/07/2008 Pistas de rebote técnico confirmado
23/07/2008 ¿Continuará el rally alcista?
10/07/2008 Bono americano de largo plazo. Activo lider mundial. Pistas
03/07/2008 Ibex-35 Zona Cero y Día D
02/07/2008 Coyuntura de mercados
30/06/2008 Breve actualización mercados
27/06/2008 Correcciones históricas. Y ahora ¿qué esperamos?
20/06/2008 Tecnicismos económicos y esquivo rally de verano
13/06/2008 G-8, Dólar y crudo. Mercados rebotando
11/06/2008 3-2-1... Ignición!. Rally de verano
06/06/2008 Entidades financieras, verdades y mercado
02/06/2008 Noticias positivas y batalla en soportes
28/05/2008 Sector bancario crudo y mercados
16/05/2008 Coyuntura, Ibex y cómo operar en vencimiento de derivados
09/05/2008 Vuelta al ring!!! segundo asalto
05/05/2008 Materias primas. Alzas parabólicas previas a fuertes ajustes
25/04/2008 Subidas adicionales y mucha cautela
18/04/2008 Materias primas, hambre y mercados creditícios
07/04/2008 Conclusión del rally a la vista?
04/04/2008 Economía Española. Continuación del Reflex Rally
28/03/2008 Promesas, preocupaciones y washout
17/03/2008 Implosión bancaria y latigazo de capitulación
14/03/2008 Curso de verano de Bernanke. Bolsa y divisas
07/03/2008 Credibilidad de rupturas técnicas y nuevas pautas
29/02/2008 Monolines, salvavidas y rango de mercado
25/02/2008 Mercados de crédito y sesgo del mercado de valores
15/02/2008 Grandes burbujas, pinchazos y vencimiento de derivados
07/02/2008 ¿Por qué conviene analizar el lado alcista del mercado?
31/01/2008 French connection, FED contention
24/01/2008 Balones Fuera
17/01/2008 Visión de mercado. Ibex-35 y proyección alcista en 14.600
09/01/2008 Ibex35. Alta probabilidad de rebote. No vendan aún
04/01/2008 Mercados con acusado síndrome de hiperactividad para 2008
21/12/2007 Vencimiento derivados, Ibex-35. Fin de año y laboratorio de esperanzas
17/12/2007 Credit Crunch!!!, Bancos Centrales y Mercados
05/12/2007 ¿Por qué llaman a la FED Opcion Put? Y comportamiento del Mercado
27/11/2007 El Dow se dirige a los 11800 puntos
23/11/2007 ¿Por qué es tan importante el día de acción de gracias?
16/11/2007 Ibex 35 y vencimiento de derivados de noviembre
12/11/2007 Ibex 35 y evolución económica. Distancia cognitiva
22/10/2007 Transparencia, Mercados y Opiniones
18/10/2007 Vencimiento Derivados y cómmo operar con el Ibex-35
15/10/2007 Ibex 15.000 (III): Meta conseguida
08/10/2007 Tendencia alcista en mercados de materias primas
28/09/2007 Previsión octubre rojo
21/09/2007 Ibex 35: ¿Llegará a los 15.000? (II)
14/09/2007 Ibex 35: ¿Llegará a los 15.000?
07/09/2007 Entre la espada y la pared
23/08/2007 ¿Ha terminado la tormenta?
17/08/2007 Proceso de distribución concluido
09/07/2007 Heurística del poder: economía y mercados
25/06/2007 Mercado financiero chino
18/06/2007 Evolución de los valores más importantes
06/06/2007 Influencia de los Bonos en el Mercado
15/05/2007 Máximos históricos en el Dow Jones
23/04/2007 Proporcionalidad de pautas en el largo plazo
02/04/2007 IBEX 35 y Economía
26/03/2007 USA: Esquivo mercado
19/03/2007 USA: ¿Comprar, vender o mantener?
12/03/2007 Mercado Inmobiliario y Bolsa
05/03/2007 China: Interesante lectura de la semana
23/02/2007 Cómo configurar carteras: ETF (III)
16/02/2007 Breves observaciones de largo plazo
06/02/2007 Óptimo vehículo de inversión: ETF (II)
31/01/2007 Óptimo vehículo de inversión: ETF
29/01/2007 Ibex 35 en contexto
17/01/2007 Petróleo y gas natural. Teoría de la opinión contraria
15/01/2007 A río revuelto ganancias de pescadores
05/01/2007 Conocimiento y des-información financiera
27/12/2006 Cauta estrategia para atrapar al oso
15/12/2006 Mercados, inversores y papá Noel
11/12/2006 Pautas técnicas de libro
05/12/2006 Cómo llevar a cabo una diversificación eficiente II
30/11/2006 Cómo llevar a cabo una diversificación eficiente
23/11/2006 Valoración histórica del mercado en EE.UU.