INFORMES DEL DÍA
José Luis Martínez
Estratega de Citigroup en España. Director de Citibank.
Lleva 19 años trabajando para Citigroup. Siempre vinculado a la Tesorería. Es el responsable de estrategia de los diferente negocios en España. Es economista con Especialidad de Hacienda Pública por la Universidad Autónoma de Madrid y posteriormente realizó estudios de Doctorado en Economía Aplicada. Actualmente es miembro del Observatorio del BCE. También es profesor en la Escuela de Organización Industrial y del Instituto de Estudios Bursátiles.
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DATOS, DATOS PARA LA SEMANA
Bien, ¿qué más se puede añadir?. El Gobierno USA ha establecido medidas para soportar a las Agencias, mientras absorbe a la segunda hipotecaria del País. Sí, la situación es suficientemente grave para no añadir nada más. Ahora pendientes de los datos económicos. Los que conoceremos esta semana son especialmente importantes.
* USA
Comenzamos el martes. Tendremos la publicación de los precios de producción, ventas al por menor, inventarios y encuesta de New York. Claro, también la primera presentación semianual ante el Congreso. El miércoles tendremos el dato de inflación, producción industrial e índice de viviendas. Y el segundo testimonio del presidente de la Fed. E jueves las peticiones semanales de desempleo, encuesta ISM de Philadelphia y datos de viviendas iniciadas
* Zona EURO
Hoy conoceremos la producción industrial del área. Mañana la encuesta ZEW en Alemania. El miércoles conoceremos la inflación en Alemania y para el área. El jueves tendremos la balanza comercial en Italia e indicador de servicios en España. El viernes los precios de producción en Alemania, la balanza comercial en el área y nuevos pedidos industriales en España
* Japón
Reunión de dos días del BOJ comenzando hoy. El miércoles se publicará el indicador de actividad de servicios
¿EL PEOR DE LOS ESCENARIOS POSIBLES?
La inicial reacción del mercado al Plan de salvamento de las Agencias hipotecarias (liquidez a corto plazo, vigilar capital y potencial compra de pequeños paquetes de capital) ha sido positiva. Las Agencias suben entre un 8/9 % en el mercado, tras perder la semana pasada más del 50 %. Entre medias el Gobierno ha tenido que absorber Indy bank ante su insolvencia, el quinto banco USA que quiebra en lo que llevamos de año. El coste para las arcas públicas se estima entre 8/10 bn.$ una cifra que no tiene comparación con la deuda de las Agencias que se estima en más de 6 tr.$. La mitad del mercado hipotecario USA. Pero es que el papel dinamizador de estas compañías es suficientemente importante para que no paralicen su actividad. Sí, una situación muy complicada. Y es que nos habíamos olvidado de la Crisis hipotecaria enfocados en la Crisis financiera. ¿Y el riesgo de Crisis económica? crisis, crisis, crisis...una palabra maldita.
Es evidente la confusión actual de los inversores. Y probablemente también de las autoridades económicas mundiales. Mañana tendremos una buena prueba en los comentarios de Bernanke ante el Congreso. Sí, no es una situación cómoda para los bancos centrales. El viernes los mercados de commodities volvieron a alcanzar un nuevo máximo, con el precio del crudo en niveles de 145 $ barril. En estos momentos retrocede hasta 144 $, "asustado" ante la acumulación de malas noticias. Me quedo con la amenaza de Juncker de sobre los "especuladores" que dominan el mercado. Pero, ¿no eran los fundamentos los que inspiraban al alza los precios? sí, todos aprendemos con la Crisis. Aún hay tiempo de tomar medidas. Pero deben ser las autoridades, a nivel coordinado, las que lo hagan.
Por lo demás, importante volatilidad el viernes en las bolsas USA. Al final con cierre negativo, con el Dow recortando un 1.14 % y un descenso del 0.83 % el Nasdaq. Pero los recortes llegaron a ser mucho mayores. En las bolsas asiáticas también hemos visto mucha inestabilidad, aunque al cierre han proliferado el signo negativo. El Nikkei baja un 0.23 %, con el Kospi a la baja un 0.98 %. La bolsa de China, por contra, con una subida del 0.6 %. Al menos la volatilidad VIX sí ha subido en esta ocasión, hasta niveles de 27.7 %. En menor medida el crossover, hasta 540 p.b. Y es que los inversores no tienen muy claro el escenario a muy corto plazo. Lo vimos también en el comportamiento de la deuda, a la baja. ¿Más deuda en los mercados? pero esto debería afectar a los tramos largos de la curva, cuando los cortos están limitados por el escaso margen de maniobra de los bancos centrales. El treasury 10 años en niveles del 4.0 %, cuando el 2 años también al alza hasta 2.63 %. Y el EUR en nuevos máximos de los últimos meses (pero no máximos del año) hasta 1.594 USD. Sí, puede perforarlos. Pero no creo que sea cuestión de días.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
