GRAFICO SEMANAL: FANNIE MAE VS. MBIA
Tras una semana dominada por el temor a un colapso de las dos grandes agencias hipotecarias americanas, Freddie Mac y Fannie Mae, vamos a dedicar nuestra sección a comparar la evolución en el último año de Fannie Mae y de la mayor aseguradora monoline americana Mbia. Hay que recordar que las aseguradoras monoline padecieron hace tres meses en Bolsa un proceso muy similar al que ahora sufren las dos grandes agencias hipotecarias americanas, proceso que las llevó a fortísimas caídas en su capitalización.
Viendo los gráficos observamos que, en ambos casos, es decir, tanto las aseguradoras monoline como las dos agencias hipotecarias, quedaron en agosto y septiembre bastante al margen de las caídas provocadas por la crisis subprime. Sin embargo, a partir de octubre, cuando se evidencia que la crisis no afecta solo al segmento subprime o a los derivados de crédito hipotecario sino al conjunto del sector inmobiliario, las caídas fueron ya muy fuertes para ambas empresas.
En diciembre y enero las aseguradoras monoline prosiguen su desplome en Bolsa, perdiendo casi todo su valor, pero las dos agencias hipotecarias aguantaron bien, hasta el mes de julio, en el que han entrado en caída libre.
Si la experiencia de las monoline sirve de referente, lo que podría pasar con Freddie Mac y Fannie Mae es que, tras la convulsión de estos días, y tras haber perdido ya respectivamente más del 80% y del 90% de su valor bursátil desde el pasado verano, sigan a la baja, pero de forma más moderada, hasta encontrar su suelo, que en todo caso será tras haber perdido casi todo su valor.
Parece obvio que el Gobierno americano deberá cambiar el modelo de estas dos agencias, y desde luego caben pocas dudas de que lo hará, pero lo normal es que deje pasar la etapa de turbulencias, para luego, en un contexto normalizado, abordar las reformas que deban abordarse.
GRAFICO COMPARADO DE FANNIE MAE Y DE MBIA EL ÚLTIMO AÑO
