VUELTA AL RING!!!. SEGUNDO ASALTO

VUELTA AL RING!!!. SEGUNDO ASALTO

La recuperación del mercado desde los mínimos de enero carece de la robustez técnica deseada y necesaria para poder apostar por el inicio de un mercado alcista sostenido. No es una perogrullada hacer esta afirmación, sabiendo que el inicio de los mercados alcistas de largo plazo se produce generalmente en un entorno de malas noticias económicas, desconfianza acerca del futuro y desánimo inversor.

En esta ocasión, los mínimos de enero fueron registrados en un entorno similar al antes descrito en términos de pesimismo que por otra parte, debido a la fuerte corrección sufrida por los mercados en diciembre y enero, se encargó de introducir el miedo entre los inversores suficiente para hacer reaccionar al mercado al alza.

Y bien al alza, en pocas semanas el Ibex-35 ha conseguido recuperar algo más de 2000 puntos. Durante la recuperación se ha ido recobrando la confianza de los inversores en el mercado, las instituciones ha sido capaces de reajustar sus niveles de riesgo y lanzar su particular propaganda destinada a incitar a comprar a sus clientes.

Desde el pasado mes de noviembre venimos trabajando con la hipótesis de haber iniciado un mercado secular bajista que durará al menos 15 meses. Como es menester, este mercado bajista vendrá acompañado de particulares dientes de sierra o reflex rallies.

Bien, bajo esa hipótesis el movimiento desde los mínimos de enero se trata de un reflex rally, muy conveniente para ajustar los riesgos y actualmente propicio para aumentar los niveles de efectivo en la cartera de forma significativa. 

La situación actual del mercado es peligrosa, a pesar de que datos como los índices de volatilidad de las opciones (VIX y VXN), los spreads o diferenciales de crédito y la confianza de los inversores y asesores bursátiles estén mejorando. 

Creemos que mayo será un mes netamente negativo y la posibilidad se asistir a un descenso vertical es elevada. Sin embargo, presumiblemente no será éste el inicio del movimiento que empuje a los índices a los mínimos de enero. Las elecciones americanas del próximo 4 de noviembre junto con las medidas de impulso económico y de sostenimiento financiero adoptadas, deben dar soporte a los mercados temporalmente. Eventualmente se romperán a la baja los soportes.