Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros
como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente. |
MATERIAS PRIMAS. ALZAS PARABOLICAS PREVIAS A FUERTES AJUSTES.
La preocupación respecto de las fuertes subidas en los precios de las materias primas alimenticias puede estar llegando algo tarde. Comentaba la pasada semana que hay cerca de 900 millones de personas en el mundo que sufren malnutrición pero el gran problema es que la gente que sobrevive inmediatamente por encima de este umbral pueda descender, y suman unos 1.500 millones de personas.
Son personas que malviven con una media de ingresos de $1 a $3 por día y que el brutal encarecimiento de la comida puede forzarles a engrosar el número de los considerados en situación de malnutrición. Se especula con que al menos 100 millones de personas desciendan de nivel.
Existen varios factores que explican la carestía alimenticia, como los desequilibrios de oferta y demanda, crecimiento demográfico, cambio climático, fomento de los biocombustibles y cómo no también influye el factor especulativo de inversores que quieren capitalizar esta tendencia y compran a futuro en los mercados de Chicago, y otros, presionando al alza los precios.
Recordemos los movimientos de los precios del sector tecnológico previos al año 2000, (paradigmático Terra o Nasdaq en su conjunto, JDSU, BRCM, AMAT, etc...), los ascensos del sector inmobiliario previos al 2.007 (paradigmático Astroc, Colonial...), las fuertes subidas de la bolsa China entre 2.005 y 2.007 o las de la bolsa japonesa previas al pinchazo de su burbuja en 1990. Son algunos ejemplos de espantadas parabólicas de los precios.
Frecuentemente, las tendencias alcistas de los precios se acentúan agresivamente en los tramos finales, cuando el factor emocional de los inversores entra en juego. Todo el mundo quiere participar porque se gana dinero, no se calibra el riesgo porque las expectativas de ganancia son arrolladoras. La inercia compradora inicial se convierte en tracción 4x4 capaz de presionar los precios al alza verticalmente, sin muestras de preocupación por el riesgo pero sí de pérdida de la cordura.
Aparecen precios inexplicables a través de cualquier modelo de valoración, irracionales y peligrosos, hasta que un buen día y por arte de magia se detiene el proceso. Entonces surgen dudas y los primeros vendedores se marchan del mercado, aunque el sentimiento de la masa continúa en forma.
Poco después se produce una corrección que induce a más inversores a replantearse la situación y además comienzan a publicarse informes explicando las desmesuradas valoraciones. Al siguiente atisbo de corrección, se invierte el alegre proceso comprador y se producen ventas masivas. Finalmente, los precios tienden a caer con la misma verticalidad que se produjo en el proceso comprador.
Las materias primas han escapado al alza de manera vertical en los últimos años. Ahora observamos las consecuencias que semejantes ascensos están causando en la población pero los precios de las materias primas ya han comenzado a caer hace semanas desde elevados niveles y con unas formaciones técnicas en muchos casos parabólicas.
MAÍZ |
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TRIGO |
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Son sólo algunos ejemplos de lo sucedido con los precios las materias primas. Se han multiplicado por 3, 4 ó 5 veces en sólo un par de años pero como decía, han comenzado a corregir a la baja hace unas semanas. Con la excepción del maíz que, no obstante, desde el punto de vista técnico muestra síntomas de agotamiento y está cotizando en niveles de resistencia relevantes de largo plazo que no parece vayan a ser superados, al menos por el momento. Esperamos una corrección inmediata para los precios del maíz.
Comenzaba el escrito con la idea de que la preocupación está llegando algo tarde, ahora que se sufren las consecuencias de lo sucedido en el pasado y los organismos internacionales están esforzándose para captar fondos de ayuda al tercer mundo. Las subidas de precios forman parte del pasado más reciente y los programas de ayuda debían estar ya en marcha desde hace tiempo ante la eventualidad que hoy estamos viviendo. Era previsible pero las autoridades están actuando de manera reactiva ante un problema que precisa de previsiones y anticipación.
En el mejor de los casos, los precios de las materias primas han iniciado un proceso de corrección que presumiblemente será importante en términos de precio y tiempo. Además, ahora se conseguirá dinamizar las ayudas internacionales. No obstante, la nota pesimista es que quizá se trate sólo de una corrección menor dentro de una tendencia alcista de largo plazo, por lo que si no median cambios estructurales, los precios regresarán de nuevo a máximos en el futuro. Aprovechemos el tiempo que nos brindan los respiros de las tendencias para prepararnos ante un futuro incierto y quizá muy complicado.
¿SUIDAS PARABÓLICAS?
Veamos los precios del petróleo, un elemento indispensable también en la cadena alimenticia y que ha subido de forma que podemos considerar parabólica desde el punto de vista técnico..
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PETRÓLEO. WEST TEXAS
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La previsión con que trabajamos para los precios del petróleo es que se está iniciando una corrección que esperamos no concluya antes de alcanzar la zona de los $90 por barril. También el petróleo es un bien presionado por desajustes estructurales serios de oferta y demanda que de no ser resueltos provocarán que los precios continúen al alza en el futuro. Algunos expertos argumentan de manera muy verosímil la posibilidad de que el barril cueste en el futuro entre $165 y $200.
Con unos gráficos como los expuestos podemos contar con que al menos el factor especulativo se ha retraído y las compras derivadas de los especuladores no presionarán al alza los precios en el más corto plazo. Sin embargo, los bancos de inversión ahora están como locos adulando los bolsillos de los inversores con informes que les incitan a comprar materias primas (?). A buenas horas señores!.
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Antonio Iruzubieta.
CEFA. Certified European Financial Analyst
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