Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros
como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente. |
SUBIDAS ADICIONALES Y MUCHA CAUTELA.
Finaliza el mes de abril y con él termina también el periodo
del año históricamente más favorable desde un punto de
vista estacional para el comportamiento de los mercados.
Las subidas recientes de los mercados están consiguiendo convencer
a numerosos inversores y analistas de que lo peor de la crisis ha quedado
atrás.
Los datos de sentimiento y participación de los inversores, no obstante,
todavía no reflejan lecturas desde las que se pueda afirmar que el
mercado ha alcanzado un extremo o techo. Aún falta tiempo y quizá
ligeras subidas adicionales para afianzar a los inversores adecuadamente.
De acuerdo con la teoría de la opinión contraria conviene ser
pacientes y esperar a observar unos datos de clima inversor más favorables
para poder determinar un techo en los índices bursátiles.
El día 28 de marzo indicábamos en el artículo http://www.labolsa.com/cbrokers/2061/
que "seguimos confiando en una recuperación adicional del mercado
que esperamos sea suficiente para devolver algo de confianza a los inversores,
dar tiempo a las autoridades e instituciones a organizarse y aupar al Ibex-35
al alza en busca del entorno de los 14.100 puntos y al SP500 de los 1.420
puntos".
Actualmente los índices se encuentran cerca de las zonas indicadas.
Los datos internos así como el volumen de participación, la
pauta técnica y el momento del mercado todavía ofrecen cierto
margen de subidas adicionales en los índices, aunque limitadas.
Las zonas de precios no han variado desde las publicadas el pasado 28 de
marzo y los objetivos más probables para la finalización del
actual "reflex rally" de los mercados 1410-1440 de SP500, los 13.000-13.250
del Dow Jones y 14.100-14.400 del Ibex 35 continúan vigentes.
Recordemos que los mercados están cotizando con una alegría sorprendente
-para algunos- el fuerte descenso de los beneficios empresariales, por no
citar los varios frentes abiertos y potencialmente muy negativos para la economía
y los mercados.
La valoración a través del PER muestra que el mercado está caro en términos
históricos, a pesar de los intentos de las casas de inversión de incitar a
comprar simulando a través de informes increíbles que el mercado está barato.
Desde el máximo conseguido por los índices el pasado mes de noviembre trabajamos
en la hipótesis de haber entrado una fase de mercado estructuralmente bajista.
Por tanto, el actual rally del mercado es un mero movimiento de corrección
de las fuertes caídas de diciembre y enero previo a futuras caídas.
La próxima semana concluye el mes de abril y también el acostumbrado maquillaje
de fin de mes que suele sostener las cotizaciones. Además, el último día del
mes coincide con la cita del Comité de Mercados Abiertos de la FED para decidir
en materia de tipos. A partir de ese momento se puede dificultar la alegre
marcha alcista de los índices de manera sustancial y especialmente si han
conseguido para entonces alcanzar las zonas objetivo antes mencionadas.
Tanto la decisión como el comunicado que presente la FED serán factores cruciales
para los mercados. Observaremos el desarrollo de los acontecimientos de la
próxima semana con la máxima atención.
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