RESULTADOS DE VALLEHERMOSO

Bestinver comenta los resultados de Vallehermoso en 2001:

Vallehermoso ha cerrado el ejercicio 2001 con un incremento del beneficio neto del 76%, hasta alcanzar los 141,5 millones de euros, por encima de las previsiones más optimistas de la compañía (56%).

Asimismo, sus ventas se incrementaron en dicho periodo un 72%, hasta los 893,5 millones de euros. Entre las razones que han contribuido a este aumento se encuentra la incorporación al grupo de la sociedad Prima Inmobiliaria (que dio lugar a la nueva filial Testa) y la venta de activos a El Corte Inglés en julio del pasado año.

En términos comparables, es decir deduciendo la aportación de Testa, Vallehermoso Promoción obtuvo una cifra de ingresos de 573 mlls de euros, un 20%.

La incorporación de Testa representa alrededor del 65% del beneficio neto, por lo que descontando su incorporación, el resultado sería del -18%. La incorporación de Testa ha reforzado de manera importante los resultados de Vallehermoso, tanto en balance como en resultados.

Los mayores márgenes de la actividad de arrendamientos, contribuyen de manera muy positiva en Ebitda (Testa 54,9% - Vallehermoso 44%) y Ebit.

Las estimaciones para 2002 pasan por obtener 158,6 mlls € de beneficio neto hasta alcanzar los 202,6 mlls € en 2004 (TACC +26%).

Dada la revalorización que lleva experimentado el valor durante éste ejercicio (+16%) reiteramos nuestra anterior recomendación de MANTENER/COMPRAR el valor. No obstante, nuestra visión respecto el sector en estos momentos no es optimista, teniendo en cuenta que esperamos una caída del mercado residencial para los dos próximos ejercicios.

Más información sobre Vallehermoso