Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros
como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente. |
CONCLUSION DEL RALLY A LA VISTA?
Hoy día 7 de abril concluye uno de los rallies de carácter estacional del mercado más fiable del año.
Todos conocemos movimientos típicos de los mercados como el famoso rally de verano o el rally de navidades y enero, pero existen además otras fechas importantes no tan divulgadas y por tanto menos consideradas por los inversores.
Generalmente, durante las fechas comprendidas entre el 27 de marzo y el 7 de abril el mercado tiende a subir, un 82% de las ocasiones. Esta vez, la estadística no ha defraudado en absoluto y ha permitido a los índices anotarse recuperaciones importantes.
El motivo principal de esta “ventana de oportunidad alcista” es que finaliza el trimestre y se produce el manoseo tradicional, maquillaje, por quienes deben preparar los informes trimestrales de evolución de fondos de inversión y prefieren mostrar a sus partícipes unas cuentas adecentadas, en la medida de lo posible.
Además, se produce una importante generación de flujos de fondos que suele entrar al mercado de manera automática en estas fechas como consecuencia de los planes de reinversión de dividendos e intereses. Un elevado porcentaje de operaciones de pago de dividendo e intereses se realiza al final del primer trimestre y por tanto la reinversión automática de los mismos se lleva a cabo presionando la demanda de títulos al alza.
Los mercados fuertes de las últimas jornadas han evolucionado en un entorno de noticias que podemos calificar entre malas y pésimas, como destrucción de empleo, fuertes perdidas adicionales de las entidades financieras, ajustes a la baja de la previsión de crecimiento de las grandes economías, petróleo sobre los $100 por barril y demás lindezas.
La recuperación técnica de las bolsas se ha producido sin aumento significativo de volumen y ha dejado atrás a los inversores que siendo presa del miedo se han perdido el tramo, tal como ingeniosamente suele hacer el mercado. Ahora y aquí arriba, sin embargo, se observa cómo regresa cierta confianza y optimismo entre los inversores.
Las lecturas de sentimiento son más positivas ahora aunque son todavía débiles para apostar por el inicio incipiente de un tramo bajista. Como siempre, son de gran interés para valorar las intenciones de ambos, mercado e inversores.
Esperamos que los mercados asciendan adicionalmente, del orden del 4%, aunque conviene que ser cauteloso y muy selectivo, observar la evolución de los ratios de participación y de volatilidad así como los del sentimiento del mercado y analizar su contexto histórico. Cuando éstos (VIX, VXN, ISEE, IIAA, PUT/CALL, etc...) regresen a zonas propicias y muestren un renovado optimismo de los inversores, comenzará la siguiente fase bajista. Hasta entonces los mercados permitirán a los inversores aumentar su confianza y exposición para luego ser debidamente esquilmados.
Por el momento nos encontramos ante un mercado que asciende sin mucha convicción y carente del volumen necesario, ligeramente sobrecomprado en periodos más cortos -no así en semanales aún- y en el proceso antes comentado de convencer a la masa de inversores para regresar y poner su dinero a trabajar.
Pronto comenzará la publicación de los resultados empresariales del primer trimestre, se esperan muy tibios, y las sorpresas que puedan aparecer serán mayoritariamente negativas. Además, recordemos que el mercado en su conjunto está todavía caro en términos históricos y si los datos de crecimiento son revisados a la baja, entones estará más caro todavía.
El mercado es técnicamente bajista en su estructura y una vez concluya la recuperación actual, asistiremos a la reanudación del proceso bajista.
Objetivos más probables para la finalización del rally son: SP500 1415-1450, DOW JONES 13.000-13250, NASDAQ 1940-1960 ,IBEX35 14.100-14.400, etc...
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