MERCADOS CON ACUSADO SÍNDROME DE HIPERACTIVIDAD PARA 2008

MERCADOS CON ACUSADO SÍNDROME DE HIPERACTIVIDAD PARA 2008

Mercados bursátiles débiles, materias primas fuertemente al alza con el oro y el crudo liderando los movimientos (oro en máximos históricos y el petróleo ha conseguido alcanzar la cota de los $100 por barril, en máximos históricos también) mercados de divisas con fluctuaciones realmente agresivas (Yen muy fuerte amenazando con romper niveles técnicamente relevantes de medio y largo plazo), datos macro muy pobres, etc...

El escenario descrito, aunque bien completo, es sólo el correspondiente a la primera semana del año y es una pauta de comportamiento similar a la esperada para el conjunto del año. Decía escenario completo porque la primera semana de año suele ser tranquila con tinte alcista y de baja participación. Esta primera semana ha ocurrido justo lo contrario.

Tres datos técnicos relevantes a observar. 1.- divergencia entre los precios del índice y el indicador (trazos blancos); 2.- amenaza con romper a la baja la importante media móvil (trazo rojo) que actúa de forma precisa para distinguir tendencias de largo plazo  alcistas y bajistas y 3.- candlestick mensuales. El mensaje técnico es de ALERTA

Un año más, igual que en 2007, esperamos volatilidades muy elevadas en los mercados de acciones, aderezados con el persistente miedo en los mercados de crédito y sus posibles ramificaciones a los mercados de derivados, beneficios empresariales a la baja y datos macroeconómicos en claro deterioro.

No obstante, los esfuerzos de los Bancos Centrales por controlar la situación, aunque tarde, junto con el pesimismo inversor y la cita electoral americana del próximo otoño actuarán en los mercados de manera positiva en algún momento durante el transcurso del año. De hecho, actualmente ya existen opiniones de analistas en la idea de que los suelos del mercado están a la vuelta de la esquina. No es mi mejor escenario.
Considero que todavía no ha terminado la caída y veremos un mercado más deprimido antes de que sea recomendable aumentar el peso de la renta variable en la cartera de inversión. Asistiremos a “reflex rallies” o rebotes técnicos al alza dentro de una tendencia bajista tal como expuse el pasado día 27 de noviembre, “según la Teoría de Dow ya se ha desencadenado una señal bajista de medio plazo para el mercado americano. En vista de la evolución económico financiera más reciente, el siguiente objetivo más probable al que tenderá a dirigirse el Dow Jones Industriales está situado en la zona de los 11.800 puntos aproximadamente. No se cuestiona que se pueda producir alguna reacción puntual al alza, reacción que seguramente será un “reflex rally” o un movimiento correctivo de las caídas para mantener la confianza del inversor en el mercado a través de alguna alegría puntual y a continuación proseguir con el camino descendente” en "El Dow Jones se dirige a los 11.800 puntos"
También podemos refrescar los comentarios técnicos mostrados hace dos semanas en "Vencimiento derivados, Ibex-35. Fin de año y laboratorio de esperanzas"

Entretanto, esperamos la presentación de resultados empresariales del cuarto trimestre de 2007 con cierto desasosiego y especialmente para el caso de los bancos y entidades financieras, quienes van a sorprender con millonarias pérdidas todavía no hechas publicas. Recordemos que se está desinflando la mayor burbuja de crédito conocida en las últimas décadas. Además, el carry-trade del yen está siendo seriamente amenazado y un movimiento intenso de apreciación del yen (que estimo sucederá pronto) provocará que sea mucho más difícil el acceso de fondos y hedge funds a dinero barato para invertir y también provocará la espantada de muchas posiciones en pérdida.

Pasados unos meses, la situación se tornará especialmente interesante en la renta variable americana en vista de que, además de la pauta estacional derivada de los años electorales (suelen ser alcistas), la debilidad del dólar permite a los inversores extranjeros comprar a precios más baratos. Los datos de sentimiento inversor son malos y tras un esperado latigazo bajista en los índices, se producirá la capitulación final de las “manos débiles”necesaria para que la bolsa comience una recuperación más sostenida. ¿Quieren saber cómo detectar ese momento?

Un saludo a todos,

Sugerencias en analisis@mundivia.es

Antonio Iruzubieta

CEFA (Certified European Financial Analyst)