VENCIMIENTO DERIVADOS, IBEX-35. FIN DE AÑO Y LABORATORIO DE ESPERANZAS

Antonio Iruzubieta Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros. Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente.

VENCIMIENTO DERIVADOS, IBEX-35. FIN DE AÑO Y LABORATORIO DE ESPERANZAS

Hoy viernes, día 21 de diciembre, es el día del vencimiento de productos derivados, futuros y opciones, contratados en mercados oficiales. El último vencimiento del año.
Como hemos comentado anteriormente, se viene produciendo una pauta de comportamiento muy interesante y rentable en el Ibex-35 en las fechas próximas al vencimiento.

El gráfico de abajo, muestra las fechas de vencimiento del índice desde el pasado mes de abril, con los círculos azules . Se aprecia un claro cambio de tendencia o punto de inflexión que coincide de manera asombrosamente precisa con esas fechas.

IBEX -35 (60 minutos)

Los anteriores escritos en que he compartido esta idea con los lectores, en estas mismas páginas, en octubre "Vencimiento Derivados y cómmo operar con el Ibex-35"  y en noviembre  "Ibex 35 y vencimiento de derivados de noviembre", no han sido excepción. Observen los puntos recorridos por el índice en fechas próximas al vencimiento. Los dos anteriores vencimientos se saldaron con recorridos de 450 y 800 puntos respectivamente.

¿Por qué estos violentos giros?. Bueno, no se trata precisamente del mejor ejemplo para defender las teorías modernas de gestión de carteras, en las que se parte de una base también asombrosa, como es que la formación de precios es un proceso aleatorio en el que todos los participantes en los mercados disponen de la misma información y en el mismo momento para la toma de decisiones. Esto se denomina eficiencia de los mercados. ¿Son realmente eficientes los mercados?. A la vista de los movimientos de los precios se puede afirmar que la eficiencia es extremadamente débil, si no inexistente.

¿Cuál sería la respuesta de MEFF (Mercado Español de Futuros Financieros) consultando para conocer su impresión respecto de porqué se producen los puntos de inflexión coincidiendo con las fechas de vencimiento y qué opinan acerca de los mercados eficientes?. El día 28 de diciembre, de los inocentes, quizá sea la fecha más indicada para realizar la consulta y no sufrir la respuesta.
 
Lo cierto es que el comportamiento del índice en los vencimientos escapa a la razón, a la lógica académica (autores de las teorías de gestión moderna de carteras) y a la mente de cualquier neófito bursátil. Sin embargo,  confirma una vez más la existencia de la mano invisible en los mercados. Parte de nuestro trabajo consiste en detectar esa mano y acompañarla en sus movimientos.

MERCADOS

Es fin de año y sabemos que los mercados suelen tener un comportamiento positivo en esta recta final, se produce la operación típica de maquillaje y los índices suelen estar sostenidos. Sin embargo, hasta la fecha está sucediendo lo contrario y los mercados están bajando. Incluso tras rebajas de tipos (EEUU) y tras mega-operaciones de los bancos centrales en apoyo del sistema saldadas con volúmenes desorbitados y nunca antes conocidos.

No obstante, conviene prestar atención a la situación de los índices para evaluar en qué medida se puede producir un rebote de aquí a final de mes y qué significado técnico puede tener de cara al futuro.

Veamos para empezar el gráfico del Dow Jones. Se aprecia una posible formación de techo de largo plazo (H-C-H) que será confirmada cuando se registren cierres por debajo del nivel marcado con la línea roja.

DOW JONES INDUSTRIALES. Semanal

Siempre que el índice se mantenga sobre la línea de tendencia de color azul, la tendencia principal es alcista pero recordemos que según la Teoría de Dow se ha desencadenado una señal de venta para el medio y largo plazo y seguirá vigente mientras el Dow cotice bajo de los 13.800 puntos. Se intensificará cuando la directriz de tendencia sea perforada

En cuanto al Nasdaq, vemos a continuación su réplica en ETF (QQQ)., se encuentra realizando un importante test a la base de un canal alcista que ha mantenido los precios en los últimos 18 meses.

QQQ (ETF del Nasdaq). Semanal

En este caso, también conviene observar el nivel marcado por el trazo rojo, su pérdida será el precursor de una fuerte presión de ventas. En tanto que el índice cotice bajo la cota de los 53.5 puntos la tendencia será considerada bajista.

SP500 Semanal

Para concluir, el SP500 está desarrollando una pauta similar a la del Dow Jones (H-C-H) y debe respetar la cota 1406 para que siga siendo considerado alcista. Existe una confluencia de importantes detalles técnicos en la zona 1406, como son la línea de tendencia, la ruptura a la baja de mínimos previos y el soporte último de la figura antes mencionada, h-c-h.. Sólo si consigue registrar cierres sobre 1525 se aplazará la amenaza bajista.

Como decía al principio, el tras el mercado existe un autentico laboratorio para crear esperanzas entre los inversores, ahora que se puede lanzar la cantinela del rally de fin de año. Se puede producir un ligero ajuste al alza en los pocos días que restan de negociación para cerrar el año pero mientras no se superen los niveles mencionados anteriormente el riesgo del mercado es muy elevado.

Existe un rango amplio desde los niveles de cotización actuales hasta los mencionados como referentes para el cambio de tendencia al alza (13.800, 53.6 y 1525 del Dow, QQQ y SP500 respectivamente), suficiente como para que en caso de asistir a un rebote alcista se generen dudas entre los inversores. NO perdamos la perspectiva. 

FELICES FIESTAS

Sugerencias en analisis@mundivia.es

Antonio Iruzubieta

CEFA (Certified European Financial Analyst)