CÓMO CONFIGURAR CARTERAS: ETF (III)

Antonio Iruzubieta Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros. Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente.

La cifras de nueva creación y la evaluación de la contratación de ETFs pone de manifiesto el creciente interés de los inversores por este vehículo de inversión.

El activo más liquido y activamente negociado en un mercado organizado del mundo es precisamente un ETF, replica al Nasdaq 100, denominado QQQ. Comenzó a cotizar el 10 de marzo de 1.999 y actualmente registra una media de contratación diaria cercana a los 111,4 millones de títulos, por delante del ETF réplica del SP500 que intercambia unos 65 millones de títulos y del ETF del Russell 2000 con 45,3 millones.

En términos comparativos el QQQ, (cubes) negocia un volumen diario cercano a los 5.000 millones de dólares, mientras la bolsa española en su conjunto intercambia títulos por valor de 4.530 millones de euros de media diaria. Por otro lado, la media de contratación diaria de todos los ETF cotizados en la bolsa española es de 26 millones de euros.

Como sabemos, los ETF ponen al alcance de los inversores todo tipo de activos de cualquier parte del mundo. Con ellos, las barreras a la inversión prácticamente han desaparecido y se puede diseñar una cartera a la medida exacta de cada perfil.

¿CÓMO CONFIGURAR CARTERAS CON ETF?
Como siempre, empezar por reconocer el perfil de riesgo y horizonte temporal previstos para la inversión. Según el perfil de riesgo seleccionaremos la ponderación en renta fija y variable más adecuada y después seguiremos filtrando dentro de estas dos categorías. Respecto del horizonte temporal y aunque la liquidez de los ETFs es inmediata, es recomendable meditar a priori acerca de la vocación de corto, medio o largo plazo previsto para cada cartera.

Resuelto el asunto personal pasamos al mercado. Dentro de la ponderación en renta fija y variable aplicaremos la distribución más acorde con las perspectivas estimadas.

En el apartado de Renta Fija, el universo de inversión es más estrecho que en el de variable (aunque también más profundo) y la decisión se toma en función del vencimiento de los activos que componen el fondo cotizado. Por el momento, la variedad disponible puede ser resumida entre los siguientes ETFs ,cuyos símbolos son SHY (1 a 3 años), IEF (7 a 10 años) y TLT (10 a 20 años).

A finales del mes de noviembre, había registrados cerca de 330 ETFs en el mercado americano de los cuales sólo 6 eran de renta fija. No obstante, desde entonces han aparecido 8 nuevos fondos cotizados de renta fija, emitidos por Barclays, y también Morningstar ha anunciado el próximo lanzamiento de una familia de ETFs de renta fija.

Respecto de la ponderación en Renta Variable, el espectro es tan amplio que estimo resultaría aburrido para los lectores exponer cada uno de los perfiles de inversión (quedo a disposición de quien solicite información más concreta a través del correo abajo indicado).

Sin embargo, sí deseo al menos citar algunos datos para ayudar a enfocar la selección. La idea es adoptar posiciones con el fin de aprovechar las oportunidades que ofrezca el mercado desde cualquier óptica: internacional, sectorial, de tamaño de compañías, de valor o crecimiento, materias primas, etc...

ETFs de renta variable con vocación internacional:

USA	- SPY, QQQ, IWM, DIA
Japón	- EWJ
Europa	- EZU
Rusia	- TRF
India	- IFN
China	- FXI
África	- EZA
Sudamérica	- ILF
Australia	- EWA

ETFs de renta variable con vocación sectorial:

Financiero	.- IYF, XLF
Farmacia	.- PPH
Seguros	.- PIC
Biotecnología	- PBE
Defensa	.- PPA
Utilities	- XLU
Petróleo	- HHH
Software	- PSJ
Construcción	- PKB
Telecom.	- IYZ, XLK
Agricultura	- DBA
Industrial	- IYJ
Transporte	- IYT
Inmobiliario	- IYR
Media	- PBS
Agua	- PHO
Materiales	- IYM, XLB
Energía	- XLE
E. Alternativa	- PBW

... etcétera. Existen fondos adicionales además de los expuestos sobre índices internacionales, sectoriales y subsectoriales, (igualmente me comprometo a facilitar más información a quienes lo deseen).

ETFs de renta variable con vocación bajista:

Dow Jones	- DOG
Nasdaq	- PSQ
Nasdaq doble	- QID
Petróleo	- DRC

ETFs sobre materias primas:

Plata	- SLV
Oro	- GLD
Petróleo	- USO, URC
Mat. Primas	- DBC

Respecto de la estrategia para confeccionar una cartera de fondos cotizados, hay infinidad de ideas válidas, como simplemente analizar los ETFs más activos, observar el comportamiento relativo de las últimas semanas y así rotar la cartera comprando los que mejor se comportan y vendiendo los otros. También desde la teoría de la opinión contraria, comprando los que peor lo han hecho a la espera de un rebote.

Otras ideas más elaboradas como estudiar potenciales sectores de futuro e identificar el fondo cotizado que mejor se adapta, o como implementar estrategias denominadas "pair trading".

También se puede dedicar una parte exclusivamente para hacer operaciones de corto plazo, trading, incluso utilizando estrategias con opciones cuyos subyacentes son los propios ETFs... Recordemos que los costes de intermediación son bajos y permiten una operativa intensa.

Como sabemos, según las estadísticas del comportamiento cíclico y estacional del mercado, cuando el mes de enero es positivo el conjunto del año también suele ser positivo. Analizando el comportamiento sectorial, la estadística (Standard & Poor´s) muestra que desde 1990 los tres sectores que mejor se han comportado en los meses de enero, han obtenido una rentabilidad media del 15,4% en los 12 meses posteriores, batiendo al conjunto del mercado en 5.2 puntos cerca del 80% de las ocasiones. De manera que se sugiere comprar esos sectores así como también se recomienda evitar los tres sectores que peor lo han hecho durante el primer mes del año.

Los tres sectores que mejor se han comportado el pasado mes de enero han sido Telecomunicaciones, Materiales y Salud, cuyos respectivos ETFs son XLK, XLB y XLV.

Los que peor lo hicieron son el Financiero, Energía y Utilities, cuyos ETF responden a los símbolos XLF, XLE y XLU respectivamente.

Este informe presenta datos recogidos en el mercado americano por ser el que más número de ETFs tiene registrados. No obstante, en Europa ya existen numerosos fondos cotizados y se están lanzando nuevos al mercado a buen ritmo.

Suerte y un saludo a todos,

Antonio Iruzubieta
CEFA



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