BREVES OBSERVACIONES DE LARGO PLAZO

Antonio Iruzubieta Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros. Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente.

La temporada cíclicamente alcista de los mercados, noviembre a mayo, está dando unos resultados francamente positivos. No obstante, animo a observar los siguientes datos, especialmente a aquellos que piensan que la fiesta nunca acaba. A decir verdad, las fiestas siempre acaban.

Dentro de la comentada estación más favorable para la bolsa, el mes de febrero es el que peor comportamiento relativo muestra en los mercados. La coyuntura de los mercados invita a la reflexión y mi objetivo con este artículo es ayudar en ese ejercicio.

MENSUAL SP500 CONTADO desde Nov 99, (semilog).

La recta de proyección de largo plazo del SP500 -verde- está siendo probada por el índice con síntomas de cansancio.

La situación de los indicadores es de clara sobrecompra en todos los plazos temporales.

La zona de los 1460 puntos, además de coincidir con el techo del canal de largo plazo, representa un objetivo probable de la presente subida. Atendiendo a la proporcionalidad de los movimientos, el segmento alcista 2.002-2.003 muestra una longitud igual al actual.

Tras realizar varios test sobre el techo del canal -verde- veremos la fortaleza del índice. Si no es capaz de superar esa zona entonces comenzará una corrección a la baja y desplegará una onda en busca del entorno de los 1.300 puntos -trazo marrón-.

El porcentaje que distancia los trazos verde y marrón es aproximadamente del 10%.

MENSUAL DOW JONES

El objetivo, citado en estas páginas el pasado 28 de diciembre, se encuentra en los 13.045 puntos y continúa vigente.

Objetivo obtenido por dos vías: una a través de la proporcionalidad de los segmentos alcistas iniciados en el suelo del año 2.002. y dos, en el más largo plazo la cifra 13.045 coincide con el 0.618 del tramo alcista de 10 años registrado entre septiembre de 1.990 y enero del 2.000. Es decir, el 61.8% de los 9.560 puntos del tramo 1990-2000 sumados a los mínimos del año 2.002 y obtenemos 13.045.

Los indicadores y osciladores muestran sobrecompra en todos los plazos temporales.

Una vez se complete el techo esperaremos una corrección en busca de la anterior resistencia, que ahora se ha convertido en soporte -línea marrón-

El porcentaje entre los trazos verde y marrón es aproximadamente del 10%.

MENSUAL NASDAQ 100 (semilog)

El Nasdaq es el índice que mayor resistencia encuentra en su camino alcista. La formación triangular que presenta no aporta mucha información pero sí indica cuales son los rangos más probables de movimiento.

Mientras el precio no sea capaz de salir del rango establecido, conviene orientar las estrategias a comprar en el suelo -trazo marrón- y vender en el techo -trazo verde-.

Naturalmente, los osciladores técnicos están sobrecomprados y en el espacio semanal muestran síntomas de haber iniciado una corrección a la baja

El porcentaje entre los trazos verde y marrón es aproximadamente del 10%.

MENSUAL IBEX-35 (1990-2007)

EL Ibex-35 es con diferencia el índice que mejor se ha comportado y por tanto el más extendido.

En el artículo "Ibex-35 en contexto", publicado aquí el pasado 29 de enero, comentaba que "la ruptura clara de la zona 14.600 indicará el inicio de un camino hacia la meta de los 15.300 puntos aproximadamente". De momento, se ha producido la ruptura al alza y se han alcanzado los 14.936 puntos.

Debido a la situación actual del mercado, el objetivo alcista se puede dar por cumplido aunque no se haya alcanzado la cota de 15.300. Si se consigue mejor pero mucha atención si el índice pierde la cota 14.600 puntos porque entonces será extremadamente difícil la recuperación alcista hacia el objetivo comentado de 15.300.

Las lecturas de sobrecompra son extremas y la alegría que se respira en el mercado peligrosa. Puede ser que todavía ascienda ligeramente en busca del techo del canal de largo plazo -línea verde-. Este es un momento inmejorable para aumentar el efectivo en la cartera. Incluso para implementar estrategias bajistas.

Una vez se registre el techo esperaremos una corrección que, en principio, debe ir a buscar la zona de los 13.000 puntos -trazo marrón-, algo más del 12%. A medio plazo estimo razonable una corrección más profunda.

No olvidemos que este año no existe ningún informe de analista reputado que espere caídas. El consenso es tan optimista que asusta un poco. La última vez que las lecturas de analistas fueron tan unánimemente alcistas, el mercado respondió con una sorpresa bien desagradable. Fue en el año 2.000.

Las estrategias bajistas disponibles son variadas. Si no se quiere aprovechar la caída, al menos según mi criterio sí que conviene aligerar las carteras y volver a cargarlas en la zona de soportes mencionada. Esperamos un año de gran volatilidad.


Antonio Iruzubieta
CEFA



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