ÓPTIMO VEHÍCULO DE INVERSIÓN: ETF (II)
Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros
como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente. |
Las bondades de los ETF consisten básicamente en ofrecer en un producto agilidad
y costes operativos de operar con acciones junto con la diversificación
de operar con fondos de inversión.
Tras la breve explicación desarrollada al respecto en el anterior artículo,
pasamos a exponer la situación de los ETF en el mercado Español y las distintas
clases que existen en los mercados.
Los enormes crecimientos de los ETF en los últimos años y las previsiones a
futuro invitan a relacionar este fenómeno con otros semejantes vividos por la
industria financiera.
Las innovaciones y lanzamiento de nuevos productos financieros tienen la compleja
misión de mejorar la calidad de los productos existentes, atraer el interés
de los inversores y generar un impacto positivo en las cuentas de los emisores.
A principios de los años 90 los fondos de inversión ya eran un vehículo popular
y conocido en USA aunque todavía se preveían crecimientos importantes, que después
se materializaron. Por aquel entonces, en España aún teníamos un incipiente
producto en fase de lanzamiento y comercialización. A día de hoy, los fondos
de inversión son productos estrella y sólo en España acumulan un patrimonio
cercano a los 250.000 millones de euros.
LOS HEDG FUNDS
A mediados-finales de los 90 se dio a conocer la existencia de un nuevo y revolucionario
producto, los Hedge Funds. En el mundo ya existen hoy cerca de 8.000 Hedge Funds
y entre todos gestionan alrededor de 1 billón de dólares. Su presencia en España
es residual pero es ahora cuando los intermediarios están desarrollando su implantación.
Se llamarán Fondos de Inversión Libre y según cuenta un titular de prensa, "hasta
las cajas rurales ofrecerán hedge funds a sus clientes". Nunca es tarde....
LOS ETF: NUEVA GENERACIÓN DE PRODUCTOS
Actualmente está irrumpiendo una nueva generación de productos, los ETF. Su
crecimiento está siendo relevante y los expertos vaticinan un futuro muy
prometedor. Ya existen más de 300 ETF en el mundo pero la representación
de nuestro país es todavía testimonial. Desafortunadamente, no se puede afirmar
que España despunte en innovación y desarrollo de productos financieros.
La siguiente tabla muestra los ETF disponibles en España:
 |
Las instituciones financieras han diseñado 5 ETF, de los cuales 3 replican al
IBEX-35 y otros dos al índice Eurostoxx. El proceso de comercialización no ha
comenzado todavía de manera activa por motivos obvios, que paso a comentar.
Como apuntaba anteriormente, el patrimonio total de los fondos de inversión en
España es cercano al cuarto de billón de euros. Aplicando comisiones de acuerdo
con la siguiente tabla, podemos calcular un aproximado de las ingentes sumas que
ingresa la industria financiera española cada año sólo por este concepto.
Los límites máximos legales de comisiones aplicables a los fondos de inversión
son los siguientes.
|
|
Comisión de suscripción
|
Comisión de reembolso
|
Comisión de gestión
|
Comisión de depósito
|
|
FIM
|
5%
|
5%
|
2.25%
|
0.2%
|
|
FIAMM
|
1%
|
1%
|
1.0%
|
0.15%
|
|
Fondtesoro
FIAMM
|
0%
|
0%
|
1.5%
|
(1)
|
|
Fondtesoro
FIM
|
0%
|
2% (*)
|
1.75%
|
(2)
|
(*) La comisión de reembolso máxima de los fondtesoro FIM es del 2% sólo durante
los dos primeros años. Posteriormente será del 0%
(1) La suma de las comisiones y gastos cargados anualmente no excederá del 1,50%.
(2) La suma de las comisiones y gastos cargados anualmente no excederá del 1,75%
(incluye comisión de gestión, de depositaría, auditoría, gastos administrativos,
etc.)
Suponiendo una media de comisiones aplicadas del 1% (es decir, unos ingresos de
2.500 millones de euros) no resulta extraño que las instituciones financieras
no quieran lanzar unos productos -ETF- que, siendo mucho más beneficiosos para
los partícipes, reducen a la mitad los ingresos de semejante pastel. Cultivaremos
la paciencia antes de ver a los ETF cotizar a sus anchas en España.
Se puede hacer una
lectura positiva al respecto; cuando los ETF aterricen
en España ya habremos conseguido saber exactamente cómo funcionan y de qué manera
acercarnos con ciertas garantías de éxito.
Existen
numerosas categorías de ETF en función del área de mercado al que
estén orientadas. Se puede seleccionar entre las siguientes clases:
| .: |
Índices bursátiles |
| .: |
Empresas de valor |
| .: |
Empresas de crecimiento |
| .: |
Compañías de pequeña capitalización |
| .: |
Compañías de mediana capitalización |
| .: |
Compañías de gran capitalización |
| .: |
Índices sectoriales |
| .: |
Renta fija y subgrupos |
| .: |
Divisas |
| .: |
Materias primas |
| .: |
Petróleo |
| .: |
Oro |
Cualquier idea de inversión puede ser implementada a través del uso de ETFs. Gracias
a la gran variedad de subyacentes que cubren los Fondos Cotizados, ETF, es posible
construir una cartera a la medida exacta del usuario, independientemente de su
perfil de riesgo.
Considerando que, por norma general, los fondos de inversión no obtienen resultados
positivos respecto de sus índices de referencia (benchmarks) y los pocos que lo
consiguen no suelen hacerlo de forma consistente, ¿cuál es el objeto de pagar
por la gestión de un fondo si podemos indexar nuestra cartera casi gratuitamente?.
Contratar un ETF es tan sencillo como una acción. Sólo es necesario introducir
en la pantalla de contratación el símbolo del ETF en cuestión y decidir la estrategia
de entrada, además admiten todo tipo de órdenes; limitada, stop, stop limitada...
Suerte y un saludo a todos.
Antonio Iruzubieta
CEFA
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