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IBEX 35 EN CONTEXTO

Antonio Iruzubieta
29 de enero de 2007 

Antonio Iruzubieta Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros. Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente.

El desarrollo alcista de medio y largo plazo del IBEX-35 se clarifica. Actualmente disponemos de información muy relevante desde el punto de vista técnico que ayuda a vislumbrar distintos escenarios y a encajar en los gráficos los augurios de mercado, sólo alcistas, manifestados unánimemente por grandes gestores para el conjunto del año 2.007.

La economía española muestra unos datos cuyo valor facial es razonablemente bueno. Cuando se realiza una valoración detallada de la evolución económica aparecen serios escollos que obligan a cuestionar dicho valor facial. Este asunto de características fundamentales lo comentaremos en otro momento.

Como ya nos enseñaron los expertos en bolsa del siglo pasado, los mercados pueden permanecer cotizando de manera irracional por mucho tiempo. En vista de la evolución esperada en la economía real, en mi opinión, estamos ante un claro ejemplo de coyuntura bursátil irracional.

EVOLUCIÓN DEL IBEX-35
Veamos la evolución del IBEX-35 desde diferentes perspectivas para situarnos en contexto.

GRAFICO DIARIO IBEX-35 (13.03.06 hasta 23.01.07)

El gráfico diario muestra un impecable ascenso con un comportamiento contractivo desde mediados de noviembre, de implicaciones obvias tras su resolución. Las medias móviles de 50 y 200 sesiones (no aparecen en el chart) han aplanado su tendencia y están en posición previa a una clara señal de venta de medio plazo.

La pérdida o superación de los niveles 14.200-14.600 respectivamente, ofrecerá la clave del siguiente movimiento.

GRAFICO SEMANAL IBEX-35 (4.10.02 hasta 23.01.07)

El gráfico semanal es interesante y revela más información. Como muestran las barras verticales dibujadas, el principio de los 3 años anteriores ha sido de tendencia lateral o bajista tras semanas de tendencia al alza, que han coincidido con niveles de RSI extremos y divergentes. Hasta aquí todo permanece igual, inicio de año, mercado en máximos tras decenas de semanas ascendiendo y divergencias en el RSI .

En la parte superior del precio parece una nueva línea de tendencia -color marrón- cuya procedencia veremos mejor en el siguiente gráfico. La ruptura clara de la zona 14.600 indicará el inicio de un camino hacia la meta de los 15.300 puntos aproximadamente. Esa es la zona, que en promedio, coincide con los objetivos establecidos por los expertos citados anteriormente.

El mercado es impredecible y puede finalmente dar la razón a tanto experto alcista, ¿y luego qué?.

GRAFICO MENSUAL IBEX-35 (31.01.90 hasta 23.01.07)

Luego deshonesto mercado.

Si el mejor de los escenarios se cumple y el mercado asciende, irá a buscar el rango superior del canal de largo plazo mostrado en el gráfico. A continuación espero un desarrollo como el dibujado por la línea roja discontinua. Se producirá una corrección desde el techo del canal, al menos, del 25% con un primer objetivo cerca de los 11.500 puntos.

Sólo falta un detonante señalado para que los agentes financieros cambien de humor; entonces será el momento en que la volatilidad hará acto de presencia y asistiremos a descensos fuertes. Descensos con diferencia más fuertes que los experimentados en las correcciones de los años 2.004-5 y 6.

El detonante puede aparecer por el deterioro de los propios datos fundamentales de la economía, así como por apuros geopolíticos, shock de deuda o del petróleo, etc... pero como suele suceder, lo más dañino para los mercados proviene de los riesgos que ahora precisamente no contemplamos.

Suerte y un saludo.

Antonio Iruzubieta
CEFA



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