Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros
como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente. |
El desarrollo alcista de medio y largo plazo del IBEX-35 se clarifica. Actualmente
disponemos de información muy relevante desde el punto de vista técnico
que ayuda a vislumbrar distintos escenarios y a encajar en los gráficos los augurios
de mercado, sólo alcistas, manifestados unánimemente por grandes gestores para
el conjunto del año 2.007.
La economía española muestra unos datos cuyo valor facial es razonablemente bueno.
Cuando se realiza una valoración detallada de la evolución económica aparecen
serios escollos que obligan a cuestionar dicho valor facial. Este asunto de características
fundamentales lo comentaremos en otro momento.
Como ya nos enseñaron los expertos en bolsa del siglo pasado, los mercados pueden
permanecer cotizando de manera irracional por mucho tiempo. En vista de la evolución
esperada en la economía real, en mi opinión, estamos ante un claro ejemplo de
coyuntura bursátil irracional.
EVOLUCIÓN DEL IBEX-35
Veamos la evolución del IBEX-35 desde diferentes perspectivas para situarnos en
contexto.
| GRAFICO DIARIO IBEX-35 (13.03.06 hasta 23.01.07) |
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El gráfico diario muestra un impecable ascenso con un comportamiento contractivo
desde mediados de noviembre, de implicaciones obvias tras su resolución. Las medias
móviles de 50 y 200 sesiones (no aparecen en el chart) han aplanado su tendencia
y están en posición previa a una clara señal de venta de medio plazo.
La pérdida o superación de los niveles 14.200-14.600 respectivamente, ofrecerá
la clave del siguiente movimiento.
| GRAFICO SEMANAL IBEX-35 (4.10.02 hasta 23.01.07) |
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El gráfico semanal es interesante y revela más información. Como muestran las
barras verticales dibujadas, el principio de los 3 años anteriores ha sido de
tendencia lateral o bajista tras semanas de tendencia al alza, que han coincidido
con niveles de RSI extremos y divergentes. Hasta aquí todo permanece igual, inicio
de año, mercado en máximos tras decenas de semanas ascendiendo y divergencias
en el RSI .
En la parte superior del precio parece una nueva línea de tendencia -color marrón-
cuya procedencia veremos mejor en el siguiente gráfico. La ruptura clara de la
zona 14.600 indicará el inicio de un camino hacia la meta de los 15.300 puntos
aproximadamente. Esa es la zona, que en promedio, coincide con los objetivos establecidos
por los expertos citados anteriormente.
El mercado es impredecible y puede finalmente dar la razón a tanto experto
alcista, ¿y luego qué?.
| GRAFICO MENSUAL IBEX-35 (31.01.90 hasta 23.01.07) |
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Luego deshonesto mercado.
Si el mejor de los escenarios se cumple y el mercado asciende, irá a buscar el
rango superior del canal de largo plazo mostrado en el gráfico. A continuación
espero un desarrollo como el dibujado por la línea roja discontinua. Se producirá
una corrección desde el techo del canal, al menos, del 25% con un primer objetivo
cerca de los 11.500 puntos.
Sólo falta un detonante señalado para que los agentes financieros cambien de humor;
entonces será el momento en que la volatilidad hará acto de presencia y asistiremos
a descensos fuertes. Descensos con diferencia más fuertes que los experimentados
en las correcciones de los años 2.004-5 y 6.
El detonante puede aparecer por el deterioro de los propios datos fundamentales
de la economía, así como por apuros geopolíticos, shock de deuda o del petróleo,
etc... pero como suele suceder, lo más dañino para los mercados proviene de los
riesgos que ahora precisamente no contemplamos.
Suerte y un saludo.
Antonio Iruzubieta
CEFA
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