Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.
Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros
como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente. |
Los mercados de valores giran en torno a infinidad de datos, acontecimientos,
números, informes, rumores, etc. Gran parte de los movimientos del día a día son
"ruido de mercado" extraer conclusiones de porqué un día concreto el activo X
protagoniza un brusco movimiento, suele acabar siendo un ejercicio decepcionante.
Sin embargo, cada día tenemos numerosos informes de expertos, intermediarios financieros,
prensa etc..., que pretenden explicar los motivos del último alza o desplome de
determinado activo. Dichos informes inmediatamente son evaluados y, en su caso,
provocan tomas de decisiones y ajustes de carteras con el fin de incorporar la
nueva información.
Se publica gran cantidad de paja e información poco rigurosa a diario.
Todos los días se ofrece la posibilidad de alterar el juicio de los inversores,
poniendo a prueba su capacidad para discernir entre noticias "ruido", noticias
estructuralmente relevantes y sus propias ideas.
Invertir con éxito es un trabajo complejo en el que es imprescindible tamizar
e interpretar correctamente este aluvión de noticias que aturde cada día a los
inversores. Especialmente cuando ciertas tendencias informativas y de opinión
se implantan en el sistema, aunque no sean del todo fiables se repiten tantas
veces que terminan siendo aceptadas, (pensamiento en masa).
EL PRETRÓLEO Y LOS MERCADOS
¿Qué sucede últimamente con la relación entre el precio del crudo y el movimiento
de los mercados?. Según se ha publicado en varios informes las caídas que ha sufrido
el precio del petróleo desde el verano pasado son parte de la causa por la que
los mercados de valores están subiendo.
Observando dicha afirmación con perspectiva, desde principios de 1999 hasta hoy
el crudo ha subido con fuerza, costaba entonces alrededor de $10 por barril y
el pasado 14 de julio de 2.006 registró un máximo histórico en $78.40 (west texas).
Es decir una revalorización cercana al 700%. Durante dicho periodo , también el
Ibex-35 ha subido con alegría, hoy cotiza en zona de máximos históricos y un 40%
por encima de los niveles de principios de 1999.
IBEX 35 Y PETRÓLEO
Los gráficos siguientes muestran la evolución del índice Ibex-35 y del petróleo
respectivamente.
¿Se puede afirmar con rigor la relación crudo a la baja igual a bolsa al alza?.
Argumentar que el estirón alcista de los mercados iniciado el pasado verano obedece
al descenso del crudo debe de ser fruto de miopía analítica. Repito, desde el
99 el precio del crudo se ha multiplicado casi por 8 veces mientras las acciones
han subido cerca del 40%, crisis del 2.000-2.002 incluida.
Nadie podía imaginar durante estos años que una tendencia alcista tan pronunciada
como la experimentada por el crudo sería compatible con unos mercados de acciones
tan fuertes como aparentan.
¿CÓMO SE EXPLICA ESTE FENÓMENO?
La correlación entre ambos es elevada y positiva excepto en los años 1.997- 1.999.
La afirmación crudo a la baja -> mercados al alza, sí es un argumento lógico desde
el punto de vista puramente económico, aunque desde la óptica bursátil es una
afirmación peligrosa e infundada.
Estimo más cierto que el exceso de oferta monetaria generado por los bancos centrales
y los históricamente bajos niveles de tipos de interés de los últimos años han
impulsado la economía y vigorizado los mercados inmobiliarios y financieros. No
obstante, el precio del crudo sigue teniendo su impacto en la evolución económica.
Invertir con éxito requiere, entre otras cosas, hacer buen uso de la información
financiera, investigar con orientación y vocación puramente bursátil y poner en
contexto clichés económicamente lógicos.
Las primeras sesiones de contratación del año han traído un descenso claro de
los precios del petróleo, 5,4 dólares o un 9%. Desde el punto de vista técnico,
se observa el inicio de una corrección en el precio del crudo con objetivos en
la zona de los $49 por barril.
Coyuntura muy interesante para observar los mercados y comprobar la validez de
la creada relación crudo a la baja mercados al alza. La sabiduría popular puede
llevar a engaño a los inversores; para prevenir recomiendo hacer oídos sordos
a los comentarios por venir aludiendo de nuevo a la citada relación... ahora que
el crudo cae conviene permanecer invertido en bolsa!!! . Veremos este argumento
publicado frecuentemente en los próximos días.
Cierres del Ibex35 por debajo de la cota de los 14.200 puntos van a desencadenar
el inicio de un movimiento bajista profundo, al menos hasta los 13.550 puntos
y más probablemente hasta 13.020 puntos.
Suerte y Feliz Año.
Antonio Iruzubieta
CEFA
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