PERSPECTIVAS DE ENAGÁS
Enagás ha sido el peor valor de la semana dentro
del Ibex, con una caída del 15,8% en cinco sesiones, seguido por Redesa
, con una caída del 10,2% . El motivo ha sido el anuncio de que el modelo
retributivo tanto del gestor técnico del sistema eléctrico como
del gasista, podían ser sometidos a revisión en un futuro próximo.
En concreto para Enagás, tal y como se ve en
el Gráfico, la caída ha supuesto volver a los niveles de principios
de septiembre, prácticamente en tres sesiones. Asimismo el gráfico
a cinco años pone de manifiesto que esta caída no altera la línea
de tendencia alcista de fondo que el valor ha ido dibujando desde los mínimos
del año 2.002, cuando la acción cayó por debajo de los 5
euros por acción. Sin embargo, la intensidad y velocidad de la caída
evidencian el peligro que siempre se cierne sobre valores que, como Enagás
, han subido de forma muy vertical, siendo así que sus ingresos están
sometidos a precios controlados administrativamente, lo que genera incertidumbre
adicionales a las normales de toda empresa cotizada.
Se evidencia también que la verticalidad de la subida de diciembre no era
sostenible y que siempre, tarde o temprano, asoman las dudas y/o el cansancio
tras este tipo de escaladas tan rápidas. Dicho lo anterior, el castigo
sufrido por Enagás en la última semana
nos parece a todas luces desproporcionado, y deja a la acción en un precio
de 17,75 euros por acción, con una capitalización solo ligeramente
superior a los 4.000 millones de euros. Aunque el PER es algo elevado, como corresponde
a una compañía de infraestructuras de red, lo cierto es que el precio
actual de la acción se sitúa un 14% por debajo del precio objetivo
del consenso de los analistas, que es de 20,3 euros por acción.
Por ello pensamos que el recorte producido en Enagás,
igual que el de Redesa, si bien en este último caso veíamos ya un
ligero rebote en la sesión del viernes, ofrece una interesante oportunidad
de compra en un valor que por su tipo de negocio y por su posicionamiento combina
muy bien el potencial de revalorización y la rentabilidad por dividendo
(actualmente cerca del 3%, y recordemos que pagará dividendo el 11 de enero)
con la seguridad.
A estos niveles incorporaríamos Enagás
a las carteras como valor conservador, aprovechando el seguramente excesivo recorte
de su cotización de la semana pasada.
GRÁFICO DE ENAGAS LOS ULTIMOS CINCO AÑOS
