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MERCADOS, INVERSORES Y PAPA NOEL

Antonio Iruzubieta Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros. Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente.

Acaba de comenzar la temporada de compras y ofertas navideñas. Es un periodo a tener en cuenta por ser el de mayor concentración de ventas del año y por generar importantes datos económicos que ofrecen pistas respecto de la salud del consumidor y del gasto, tan necesitado para mantener las economías modernas en marcha.

En España, la contribución del consumo interno al Producto Interior Bruto es algo superior al 60%. En vista del actual nivel de endeudamiento, subidas de tipos de interés, del precio de los carburantes y del precio de los inmuebles parece razonable pensar en una pronta desaceleración del consumo.

Desde la perspectiva del mercado, por norma general esta temporada es positivamente considerada por los inversores debido al conocido "Efecto Enero" de las bolsas. Se trata de otra de las pautas cíclicas de comportamiento del mercado, conocida y tipificada.

EFECTO ENERO
El Efecto Enero se refiere a la tendencia del mercado a subir durante buena parte de los meses de diciembre y enero. Más concretamente, podemos definir el efecto enero como el periodo en que las pequeñas empresas se comportan relativamente mejor que las grandes del mercado.

A final de año los inversores revisan sus carteras de acciones con el fin de ajustar fiscalmente la situación patrimonial y también se incrementa la participación en fondos de inversión, planes de pensiones, cuentas ahorro, etc...Estos hechos generan notables incrementos de actividad.

Además, los gestores de fondos suelen descargar de sus carteras los valores rezagados y con minusvalías, especialmente los valores pequeños, para después recomponer las carteras comprando de acuerdo con las estrategias y previsiones diseñadas para el año entrante.

Normalmente, el efecto enero se puede desglosar en dos partes:

La primera, que se produce en el mes de diciembre y en la que los grandes valores tienden a subir (aportaciones de final de año a fondos varios, los cuales suelen sobreponderar las grandes compañías).

La segunda, que tiene lugar a partir de la última semana del año y dura hasta mediados de enero, en la que los beneficiados son los "small caps" o valores pequeños. Gracias a la recomposición de carteras para implementar nuevas estrategias definidas para el nuevo año y a los cazadores de gangas, los valores más pequeños que se vendieron en diciembre son reemplazados por otros o recomprados de nuevo. Así, la demanda de títulos presiona los precios al alza.

La tendencia tradicionalmente alcista de estas fechas navideñas no es el único regalo de la temporada. También las casas de valores agasajan al inversor con sus regalos, publicando un auténtico aluvión de informes recién sacados de sus laboratorios de análisis marketing-financieros. Cómo no, mencionando la necesidad de recomponer carteras y comprar las novísimas recomendaciones. A fin de cuentas persuadiendo al inversor para que incurra en gastos por comisiones en la compraventa de títulos.

Es decir, al final es el inversor quien verdaderamente hace las veces de Papa Noel. El mensaje para los caritativos Papa Noel del 2.006-7 es de cautela ante la situación del mercado. Ante la duda siempre es mejor estar fuera.

La coyuntura financiera de las pasadas sesiones se resume en una línea, aumentos de volatilidad, subidas del precio del crudo y de los bonos y desplome del dólar.

Al mismo tiempo, las expectativas económicas empiezan a mostrar cierta desconfianza por la debilidad de los datos económicos hechos públicos en los últimos días.

A pesar de lo anterior, este año podríamos disfrutar del efecto enero aunque las condiciones actuales de rentabilidad riesgo no aconsejan permanecer en el mercado a estos niveles si no es bajo vigilancia y con stops de protección listos para ser utilizados.

El Dow Jones podrá continuar al alza mientras sea capaz de mantenerse cotizando sobre la cota de los 12.100 puntos. Si se producen cierres por debajo de este nivel, no apostaría por más subidas. Especialmente si se analiza la situación del sentimiento del mercado.

En el siguiente artículo compartiré los datos relativos al sentimiento actual de mercado con todos ustedes, junto con una explicación acerca de su funcionamiento y uso. Valga de anticipo el hecho de que las lecturas que ofrecen estos datos también invitan a la reflexión y cautela. Fíjense en el gráfico de volatilidad del Nasdaq, VXN, cotizando en mínimos históricos y formando una pauta técnica (cuña bajista) con implicaciones alcistas.


La volatilidad se mueve inversamente al precio del índice Nasdaq, de forma que cuando este índice VXN rompa al alza sobre los 18 puntos entonces los mercados se vendrán abajo. Hasta pronto.

Antonio Iruzubieta
CEFA



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