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CÓMO LLEVAR A CABO UNA DIVERSIFICACIÓN EFICIENTE 2


Antonio Iruzubieta
5 de diciembre de 2006 


Antonio Iruzubieta
Analista Financiero Europeo miembro del Instituto Español de Analistas Financieros.

Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados financieros como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente.
Las teorías modernas de gestión de carteras investigan métodos para llevar a cabo una diversificación eficiente y facilitan la creación de lo que denominan carteras eficientes. Son estudios teóricos de los que se sirven los gestores de grandes fondos de inversión para confeccionar sus respectivas carteras y evitar quedar expuestos a perder su empleo al primer traspiés bursátil.

Para el resto de inversores, y especialmente para los que se pueden permitir gestionar arbitrariamente el dinero, existen varias alternativas para "no poner todos los huevos en la misma cesta",como la diversificación temporal de la cartera, diversificación sectorial o por fuerza relativa y selección de diferentes tipos de activos financieros no correlacionados positivamente.

DIVERSIFICACIÓN TEMPORAL
Según un estudio realizado por Sy Harding se puede afirmar que una de las más famosas máximas bursátiles, "sell in may and go away", es digna de atención. La estrategia analizada es sencilla y consiste en tomar sólo dos decisiones de inversión al año. Primero comprar en noviembre y segundo vender todo en mayo. Eso es todo lo que hay que hacer cada año.

Los resultados del estudio son sorprendentes. Desde 1.950 un inversor que hubiera seguido la estrategia de comprar el Dow Jones en noviembre y vender en mayo, habría conseguido una rentabilidad media del 15.5% al año, frente al 7% de media que ofrece el mercado y especialmente frente al 0.6% conseguido de haber invertido en los meses malos, es decir, entre mayo y octubre.


Una fórmula fácil de aplicar y que bate a la mayoría de los gestores de inversión sin necesidad de diversificar internacionalmente. El gráfico anterior muestra el resultado de haber invertido $10.000 en 1.950 durante noviembre-mayo (línea verde) y el resultado de haber invertido durante mayo-octubre (línea roja). La primera estrategia arroja unos beneficios de $426.227 y la segunda de $11.750.

Comentar que desafortunadamente no hay estrategia que funcione permanentemente, hay veces que fallan como el año en curso en el que la estrategia anterior no ha funcionado. La fiabilidad de las técnicas de inversión no se mide por los resultados obtenidos en el más corto plazo y 50 años de evidencia empírica no se borran con sólo una lectura contraria.

DIVERSIFICACIÓN SECTORIAL: Sectores de crecimiento y Sectores con fuerza relativa
1. Sectores de crecimiento.
Resulta importante diversificar la cartera desde el punto de vista sectorial. Escoger sectores de la economía que muestren fortaleza es vital, tanto como buscar nuevos nichos de inversión con potencial de crecimiento a largo plazo. Los nichos de inversión más interesantes suelen coincidir con lo que algunos denominan sectores o empresas con capacidad de crear cambios transformacionales.

¿A quién no le inquieta saber hoy qué empresa será Microsoft, Coca Cola, Intel o Google del futuro?. Son compañías que han creado nuevos e innovadores productos o servicios. Han introducido cambios que han facilitado mejoras importantes en la manera de producir, gestionar, vender, transportar, comunicar, vivir.

Gracias a ellos las economías y la calidad de vida han progresado y la compensación que han recibido a cambio ha sido reflejada, en parte, a través de la cotización de sus acciones.

A continuación observamos los gráficos históricos de las empresas citadas, mostrando rentabilidades de al menos el 3.500%.


MICROSOFT
Cotización de Microsoft


COCA COLA
Cotización de Coca Cola


INTEL
Cotización de Intel


En el transcurso del pasado surgieron nuevos sectores empresariales y se han implantaron en las economías con carácter de permanencia, como el sector del ferrocarril, automóviles, autopistas, radio, medicina, tecnología, semiconductores, biotecnología, internet, etc..

Las rentabilidades bursátiles conseguidas por esas innovadoras compañías a lo largo de la historia han sido extraordinarias. Por norma general, cada vez que los participantes de los mercados se percatan de la existencia de sectores / empresas innovadoras dirigen su atención y dinero hacia ellas provocando un círculo virtuoso que genera auténticos mercados alcistas, con burbuja y explosión alcista final incluida.

Diversificar bajo el criterio de selección de empresas transformacionales es quizá la mejor de las opciones de inversión pero naturalmente exige un estudio profundo de la situación, disciplina y paciencia ya que los plazos en que se materializan las tendencias alcistas son largos.

PD:
Se da la circunstancia de que además de ayudar en la exposición anterior, los títulos han sido seleccionados expresamente debido a que son actuales candidatos a comportarse mejor que el mercado.

Las empresas anteriores están siendo recomendadas por las casas de análisis, las tasas de crecimiento de sus obscenos beneficios son aceptablemente buenas y crecientes y, tras las fuertes caídas bursátiles protagonizadas en los últimos años, presentan un aspecto técnico que invita a su análisis. Las figuras técnicas que han desarrollado son típicas de formación de suelos de largo plazo.

Antonio Iruzubieta
CEFA



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