¿CUESTION DE NACIONALIDAD?
No es cierto. De hecho, crear un Fondo Monetario Europeo (FME) ha sido una propuesta alemana apoyada por Francia. Y las mayores críticas hasta el momento han surgido del Buba o del economista del ECB, el alemán Stark.
Esto es lo que ayer dijo Stark....
- El FME podría ir contra las reglas de la EMU (pero algunos políticos ya hablan de cambiar el Tratado de Maastricht para adaptarlo a los nuevos riesgos)
- El FME podría cuestionar la credibilidad de países con sólidas finanzas, crear falsos incentivos
- No supondría un poder disciplinado para aquellos países con laxas finanzas
- El FME podría deteriorar la confianza del público en el Proyecto de Moneda Unica
- Se inclina, por contra, por una reforma del PEC que incluya penalizaciones para los países con finanzas deterioradas
Sí, el debate está asentado. Pero es importante tomar medidas para evitar no tanto la Crisis de Grecia como otras que puedan surgir en el futuro. Un debate que probablemente generará perdedores y ganadores. Aunque, en mi opinión, del debate todos ganamos si finalmente hay un acuerdo.
Pero el economista del ECB también se refirió a las perspectivas de la política monetaria en Europa (el ECB tiene un claro objetivo que debe cumplir; el ECB puede manejar la retiradas de fondos y subidas de tipos de forma simultánea), a la situación económica general (USA debe aumentar su ahorro) y a la Crisis bancaria (es preciso tomar medidas para que la banca ajuste su balance, pero el Plan Volcker no es aplicable en la zona EUR). En su opinión, el outlook para la economía mundial presenta muchos riesgos todavía. La recuperación de la riqueza pérdida llevará tiempo. Y sin olvidarnos de las rigideces en muchas economías que pueden perpetuar la existencia de tasas de desempleo elevadas durante mucho tiempo. Naturalmente, ha rechazado la posibilidad de subir los objetivos de inflación de forma permanente.
Las bolsas USA ayer con un comportamiento dispar, subidas en el caso del Nasdaq y caídas en el Dow/S&P. De cualquier forma, un comportamiento también marginal (entre +/-0.25 puntos). En estos momentos el S&P cae 1.4 puntos hasta 1135 puntos. El rango técnico a corto plazo, de hecho el resultado de un triangulo, es 1130/1140 puntos. Espero que acabe rompiendo al alza.
Y no se puede decir que ayer "no sonara la música". Trichet, como portavoz del G10 de los bancos centrales, repitió que la recuperación económica mundial es robusta y la mejora en el funcionamiento de los mercados financieros clara. "Los estímulos monetarios pueden ser retirados.....de forma lenta". Llamativo el mayor énfasis que hizo el presidente del ECB sobre la necesidad de no confundir la retirada progresiva de las medidas expansivas "sobrantes" con un ajuste al alza de los tipos de interés. Los bancos centrales descartaron riesgos para la inflación a corto y medio plazo.
Pero me quedo también con los comentarios de Sack de la Fed: ajuste gradual del balance, potencial confusión sobre la retirada de las medidas expansivas especialmente por el potencial impacto sobre los tipos de interés de largo plazo, no considera excesivamente bajas las primas de riesgo en los mercados en estos momentos, desafortunada sorpresa en los mercados de la subida del tipo de descuento, para nada anticipo de subida en los tipos de interés oficiales.
Las bolsas asiáticas hoy sin cambios. En Japón el indicador de indicadores al alza en enero en 2.4 puntos, tras la subida de 3.5 puntos en diciembre. Pero el Nikkei baja al cierre un 0.2 %. La bolsa de China al alza un 0.5 %, con un comportamiento plano del mercad de Corea y caída del 0.21 % para el Hang Seng.
¿Y el resto de mercados? el VIX estable en el 17 %, bajo de los últimos meses. El precio del crudo en niveles de 81.44 $ barril. Sin cambios en la rentabilidad 10 años treasury, en 3.7 %.
¿Un ajuste del tipo de cambio real o nominal?
Ayer un alto cargo del Gobierno chino apelaba a un ajuste real (ante el aumento de costes y precios) para no apreciar su moneda
Pero las autoridades de los países desarrollados siguen pidiendo una apreciación nominal del Yuan
También es una cuestión de tiempo: las dos apreciaciones pueden producirse de forma simultánea....en el tiempo
Pero, ¿hay suficiente tiempo? mientras las reservas siguen aumentando en China y el deterioro comercial se retoma en USA
Claro que la economía norteamericana precisa de mayor ahorro y menor gasto para ajustar sus propios desequilibrios
Gasto privado y público, especialmente ajuste a la baja en el déficit público a medio plazo
Como ven, todos tienen tareas que hacer....¿estamos hablando sólo de los dos motores de crecimiento mundial?
Ayer el G10 nos dijo que todo va bien, recuperación económica y normalización de los mercados
Pero Trichet, como representante del G10, muy especialmente cauto al aludir a la retirada de los estímulos monetarios
Sí, es cuestión de tiempo....de nuevo el tiempo
¿Referencias a considerar hoy? en USA tendremos la encuesta a pequeñas compañías. En la zona EUR tendremos el dato de insolvencias en Alemania. En Japón hemos tenido el indicador de actividad económica y encuesta de confianza
