VIEJOS MIEDOS....PREOCUPACIONES LATENTES
Prohibición de las operaciones por cuenta propia, financiación e inversión en hedge fund, también en fondos de capital riesgo.....dos años (ampliables a uno más) para aplicarlas.
Suficiente la propuesta ayer de la Administración USA para que las bolsas cerraran en negativo o sin cambios. El Dow al cierre con un recorte del 0.1 %, sin cambios en el S&P y recorte del 0.11 % para el Nasdaq. En estos momentos el S&P pierde 3.9 puntos hasta 1114 puntos. En un día hemos pasado de intentar romper la resistencia de 1122 puntos a vigilar el soporte de 1110 puntos. Bueno, no es tanta diferencia en puntos. Pero sí en términos de sentimiento.
La volatilidad VIX sigue a la baja, ayer en niveles de 18.8 %. Tiene sentido. El escenario, su mejora, limita la posibilidad de caídas. Pero necesitamos más alicientes para romper al alza. El dinero del cliente final es clave. Pero la incertidumbre es elevada. Al menos, algunos factores de riesgo quedan ahora más matizados. ¿Ejemplos?
Grecia
¿Leyeron ayer el comunicado del ECB? ¿y el del FMI? no es nada habitual que la autoridad monetaria europea "avale" un plan de austeridad, como hizo ayer con el Programa griego. "Las medidas son necesarias y apropiadas para el proceso de consolidación". En el caso del FMI, consideró que las "reformas sustanciales" tomadas son muy positivas. Pero recordó que ahora queda "aplicarlas". Y, interesante, se prestó a dar todo el soporte técnico preciso para ayudar a que la economía sea más productiva y con mayor crecimiento potencial en el futuro.
Todo apunta a que el Gobierno griego podría intentar rentabilizar tanto apoyo a corto plazo, saliendo al mercado. Y en el caso de que no obtenga liquidez "a ningún precio" podría pedir formalmente apoyo financiero del EUR o desde el FMI. Lo obtendría sin lugar a duda
Libro Beige
La economía norteamericana se recupera, a un ritmo algo más moderado. Un crecimiento "modesto" en febrero, quizás afectado por la ventisca a principios de año. La moderación en las presiones de los precios y debilidad del mercado de trabajo augura que no habrá cambios apreciables en la postura de la Fed en su reunión de este mes.
Ayer también tuvimos posiciones en este sentido desde algunos miembros de la autoridad monetaria norteamericana. Lockhart consideró que, aunque el mercado ya estaba preparado para finalizar las compras de MBS, no lo estaba tanto para reducir balance. Interesante su reflexión sobre el riesgo de contagio de la Crisis Griega, como ejemplo de la precariedad de los mercados. Eso sí, se mostró a favor de comenzar a subir los tipos de interés a niveles normales cuando se pueda. En el futuro, claro.
Mientras, Fisher también repitió que no ve presiones en los precios al mismo tiempo que no espera un fuerte aumento de la contratación a corto plazo. Espera tipos de interés bajos por algún tiempo
¿Lo ven? stand by. Esperando acontecimientos. Al final, un creciente peso sobre el escenario macro. Realmente, como debe ser.
En Asia, sin referencias importantes a destacar, las bolsas del área han cerrado en negativo. El Nikkei presionado por la subida del JPY con un recorte del 1.0 %. Pero caídas del 1.5 % para la bolsa china y del 0.5 % para el Hang Seng. Con una inquietante evolución de menos a más en las caídas durante la jornada.
¿Y el resto de los mercados? el precio del crudo en niveles de 80.6 $ barril, aunque a la baja tras alcanzar niveles por encima de 81 $. Ayer conocimos como los inventarios de crudo y derivados bajaron en USA en 0.4 M.de barriles. Pero estacionalmente correspondía un recorte de hasta 3.3 M. de barriles. En concreto, aumento de 4 M. de barriles en los inventarios de crudo y de 0.8 M. en los inventarios de gasolina. La demanda implícita de gasolina a la baja un 2.0 %.
El EUR a la baja en estos momentos hasta 1.367 USD, tras romper ayer al alza por encima de 1.37 USD. Seguimos pensando que el rango ahora se ha acotado entre 1.34/1.385 USD. Por cierto, ayer llegamos a ver un rango de 1.34/1.373 USD.
Al final compras en deuda, con el treasury 10 años en niveles de 3.6 %.
Siempre me sorprende
Me refiero a la capacidad que tiene el mercado para olvidar
O al menos cambiar la prioridad de los factores....esto es muy obvio en las divisas
Cuando Grecia comienza a pasar a segundo plano, cuando los bancos centrales están en una posición de esperar y ver...
El Gobierno USA pone encima de la mesa la reforma financiera adelantada por Obama dos meses atrás
Y apenas matizada, pese a la oposición escuchada a nivel político y entre las entidades financieras
Al menos los últimos datos económicos han sido positivos....pero ahora nos enfrentamos a los datos de empleo
Aunque a mi quien realmente me inquieta es el ECB.....¿actuará hoy de acuerdo a la dificultad del escenario?
Seguro que sí....bien, eso espero
¿Referencias a considerar hoy? en USA las peticiones semanales de subsidio de desempleo, los pedidos de fabrica, las ventas de viviendas pendientes de formalizar y la revisión de la productividad marginal del Q4. En la zona EUR, además de la comentada reunión del ECB, tendremos los detalles del PIB del Q4 y los datos de desempleo en Francia
