EL DOLAR SIGUE AL ALZA
¿Normal? al fin y al cabo, ayer vimos como la Fed discutía ya sobre la forma de retirar las medidas. Con un objetivo a medio plazo de normalizar la política monetaria, considerando los tipos de interés. Y la misma Fed acotaba al alza su previsión de crecimiento para el año (un miembro de la Fed afirmaba que espera crecimientos promedio del 3.0 % en los dos próximos años). Sí, el USD se debería beneficiar tanto de la expectativa de tipos de interés más altos como de un mejor comportamiento de los activos USA.
Pero yo sólo puedo comprar el segundo argumento. Y de forma temporal. Ayer las bolsas USA se anotaron nuevas subidas, en el entorno de 0.4 %. Pero con poco volumen y dificultad de ruptura de nuevas resistencias en el caso del S&P. De hecho, en estos momentos el S&P caer 3.6 puntos hasta niveles de 1096 puntos. Acotado al alza; soportado a la baja.
Por primera vez en mucho tiempo escuchamos a un miembro de la Fed referirse a la evolución del USD. Fue Plosser, que conjuntamente con Hoenig es uno de los más agresivos al pedir una reversión relativamente rápida de las medidas expansivas, que ha asegurado que la evolución del USD no debe condicionar la política monetaria. "Ofrece una información importante, pero no hay que leer más allá de los movimientos diarios de la moneda" ¿Asustados por su subida? ¿inquietos por la argumentación que hay detrás? y es que, sigue siendo moneda refugio. Al final, una posible indicación de la debilidad de los mercados de fondo.
Las bolsas asiáticas sí han estado condicionadas por la nueva subida del USD. ¿Recuerdan cuando miraban su impacto positivo en términos de los exportadores? hoy el MSCI cae un 0.4 %. Pero con el Nikkei al alza un 0.28 %, aunque con descensos del 0.4 % del Kospi y del 0.22 % del Hang Seng. Son tiempos complicados, con frecuente cambio de humor de los inversores. La escasa liquidez en los mercados (frente a la elevada liquidez en las carteras de los inversores) hace el resto.
¿Y el resto de los mercados? la volatilidad VIX sigue su goteo, ayer en 21 %. El precio del crudo a la baja hasta 76.95 $ barril. Ligeras ventas de deuda, con el treasury en 3.73 % el 10 años (+55 p.b. sobre el Bund del mismo plazo). Ayer también Plosser alertó sobre lo insostenible del déficit público, advirtiendo del impacto al alza sobre los tipos de interés. ¿Oficiales o de la deuda?.
"Sólo queremos tiempo...."
"Tiempo para demostrar que haremos el ajuste...tiempo para recuperar la credibilidad"
"No queremos el dinero de los impuestos de nuestros socios en el Euro"
"Lo que queremos es soporte político para acabar con la especulación sobre nuestro país"
¿Saben quién dijo ayer todo esto? les dejo que lo adivinen
Pero el mercado ya empieza a valorar la posibilidad de un nuevo test, que podría ser el intento de salida de Grecia al mercado para financiarse
Partiendo del "éxito" de la subasta ayer del Tesoro español......claro que lo fue
Pero a un precio muy bajo, 85 p.b. sobre swap...es difícil buscar la equivalencia en términos de riesgo país, quizás por encima de 100 p.b. en 10 años (81 p.b. ahora)
Mientras, los mercados se enfocan en USA....en los buenos datos económicos y/o creciente discusión en la Fed sobre la reversión de las medidas expansivas
Cuidado: nadie habla de subida de tipos.....mejor, prueba/error en reducir el balance
¿Referencias hoy? en USA desde las peticiones semanales de desempleo, precios de producción, índice de indicadores y la encuesta de Philadelphia de febrero. En Japón el BOJ ha mantenido su política monetaria tras dos días de discusión. En la zona EUR pocas referencias hoy de importancia
