OTRO FRENTE DE DISCUSION
Aunque, ¿ha dejado de ser en algún momento la divisa china una cuestión de debate?. Pero, es cierto, la acumulación de tensiones comerciales y políticas entre los gobiernos chino y norteamericano en las últimas semanas se enfoca ahora en el tipo de cambio del Yuan. Ayer el presidente Obama consideró que el Gobierno USA valorará con sus socios comerciales los tipos de cambio, especificando especialmente a China. En el pasado la Administración USA ha considerado infravalorado el Yuan en un porcentaje que podría superar el 30 %. El mercado descuenta una subida de la moneda china este año de apenas un 2.0 %.
¿Recuerdan cuando una semana atrás el presidente Obama advirtió que un objetivo de su política económica es doblar las exportaciones en cinco años? algunos pensamos inmediatamente en el tipo de cambio. Pero, no se trata tanto de mejorar la competitividad depreciando de forma indiscriminada el USD como dirigiendo esta caída de forma selectiva. Aunque mi experiencia me dice que una depreciación dirigida finalmente se convierte en una caída generalizada. Bien, el mercado sigue considerando que el USD debe apreciarse a corto plazo. Ayer casi una figura y media de caída del EUR.
Si las autoridades francesas señalaban recientemente que el G7 de este fin de semana tocaría a las divisas como un tema más a discutir, ayer el presidente Obama lo señaló como un referente mucho más relevante. ¿Tendremos sorpresas en las conclusiones del G7? unos años atrás, con otra administración norteamericana, nos sorprendió la agresividad del comunicado aludiendo tanto a la falta de dinamismos de la demanda doméstica en Europa y Japón como a la sobrevaloración de la moneda norteamericana frente a las divisas asiáticas.
¿Y la respuesta del Gobierno chino? no hay respuesta. Salvo la de un asesor del Ministerio de finanzas que ha considerado que la estabilidad del Yuan sigue siendo clave. Además, el propio Ministro de finanzas ha mejorado el tono del mercado chino al considerar que se mantendrá la política fiscal expansiva, con más gasto público y recorte de impuestos.
Pero la bolsa china ha pasado de subidas iniciales a caer en estos momentos un 0.44 %. Realmente los mercados asiáticos mantienen recortes al cierre en promedio del 0.7 %. El Nikkei a la baja del 0.46 %.
Pero es que ayer las bolsas USA ayer con recortes, entre el 0.6 % del S&P y una caída más moderada del 0.3% en el caso del Dow. El Nasdaq incluso ligeramente al alza, con una subida marginal. Ayer los descensos se apoyaron en nuevas tensiones de la deuda en Europa (pero esto comienza a ser ya normal), los resultados de Pfizer y el ISM de servicios peor de lo esperado en enero. Aunque, en mi opinión, estos dos últimos factores fueron más bien excusas. Se completó el panorama con el presidente Obama reiterando su intención de llevar adelante tanto la reforma de la sanidad como los cambios regulatorios propuestos para el sector financiero.
El S&P cae en aplicaciones 2.1 puntos hasta 1094 puntos. El soporte se mantiene en niveles de 1080 puntos.
El mercado de deuda ayer sin grandes cambios. Una noticia positiva fue la aplicación hipotecaria en la última semana, con un aumento del 21 % tanto a través de nuevas hipotecas como refinanciaciones. El treasury 10 años en niveles de 3.68 %. Pero es cierto, como decía antes, que es la deuda europea la que mantiene la atención de los inversores. Veremos hoy la subasta del bono 3 años en España.
¿El resto de los mercados? el VIX sigue ligeramente a la baja hasta 21.5 %. El precio del crudo en 77 $ barril. El EUR ahora de nuevo cerca del soporte de 1.387 USD.
No es suficiente....quiero más
¿No les parecen suficientes los resultados empresariales que estamos conociendo? 68 % de las compañías sorprendiendo al alza en USA, también en el caso de los ingresos
La cautela de los bancos centrales, "exquisitos" a la hora de avanzar la reversión de medidas expansivas
La contención evidente de la inflación
Pero, ¿qué más desean para aumentar posiciones en bolsa? ¿reducir la aversión al riesgo?
El riesgo ahora tiene tres nombres: soberano, político y ¿cambiario?
De los dos primeros sabemos bastante, cuando el último comienza a dar pequeños indicios de desarrollo
Y es que, como dice un buen amigo mío: "no hay nada tan complicado que si lo pretender lo puede ser más"
Esperemos que la frase anterior no se cumpla en esta ocasión, pero todo apunta a frecuentes cambios de humor durante el año
¿Referencias hoy? en la zona EUR tendremos la reunión mensual del ECB y los pedidos industriales en Alemania. En USA conoceremos las peticiones semanales de subsidio de desempleo, la productividad marginal del Q4 y los pedidos intermedios
