ESPERANDO A MAÑANA
Sí, hoy no tendremos ninguna referencia macro importante a considerar para los mercados. Bien, nos sirve analizar los datos que hemos conocido en la madrugada en Asia. Sorpresas positivas como el fuerte repunte de la demanda de maquinaria del sector privado en Japón en septiembre. Realmente un dato que ha triplicado el crecimiento previsto por el mercado. Mientras, en China hemos tenido claroscuros en los datos publicados. Se modera el crecimiento de los préstamos bancarios, aunque la liquidez mantiene tasas de aumento del 30 %. La producción industrial mantiene un fuerte crecimiento superior al 16 %, cuando el peor comportamiento a lo esperado en las importaciones ha permitido doblar el superávit comercial en octubre sobre el dato anterior. Mientras, los precios moderan su caída aunque sigue siendo elevada.
¿Qué que significa todo esto? 1. las autoridades chinas no tienen prisa por subir tipos; 2. el dinamismo de la demanda interna sigue siendo insuficiente para mantener un crecimiento por encima del 8 % de forma sistemática; 3. las autoridades internaciones aumentarán su presión sobre las autoridades chinas para que estas aprecien su moneda. ¿Resultado? tablas. Muy interesante para el análisis teórico, pero menos con respecto a la valoración de los mercados. La bolsa china baja un 0.11%, cuando el índice MSCI recorta un 0.5 %. Pero es que las bolsas de Corea y Hong Kong con importantes subidas del 0.8 % y 1.15 % respectivamente. Mientras, la bolsa de Japón ha cerrado plana pese a subir más del 1.0 % en apertura con los datos.
Bueno, siempre nos quedará el mercado USA. Ayer el Dow al alza un 0.2 %, aunque tanto el S&P como el Nasdaq cerraron con ligeros recortes de entre 005/0.1 %. En estos momentos el S&P sube 3.6 puntos hasta niveles de 1095 puntos. ¿Podrá romper la resistencia de 1100 puntos? faltan datos.
Pero, escuchen lo que ayer dijeron varios miembros de la Fed. Resumiendo al máximo:
* Fisher
La caída del USD no ha sido desordenada. Pero la Fed estará pendiente por si las estrategias de carry trade llevan a desajustes a los mercados. A lo largo de 2010 se irán eliminando de forma progresiva las medidas de tipo cuantitativo
* Lacker
No hay riesgo de inflación. Se puede mantener la recuperación sin inflación. Pero es claro como la inflación debería repuntar con el tiempo. A largo plazo el principal riesgo se deriva del déficit público
* Resengren
El debate se centra sobre el tamaño de la banca. Claro, a medio plazo se buscará un mayor equilibrio entre los riesgos de inflación y desempleo
No, no parecen tener prisa por dar marcha atrás en las medidas de tipo cuantitativo. Y menos por comenzar a subir los tipos de interés. Pero esta es la Norma que se repite también a nivel europeo. Ayer González Páramo (debe ser un proceso normal, eliminar medidas a medida que no sean precisas) y Stark (de forma gradual, a medida que se confirme la mejora de las condiciones de liquidez). Mientras, en el Ecofin de ayer el mensaje fue todo menos claro. Según Almunia, los países deben comenzar a dar marcha atrás en la política fiscal expansiva en 2011 si finalmente la economía se recupera. Pues ya lo saben.
¿Mercados? el VIX sigue a la baja, ayer en 22 %. El precio del crudo a la baja hasta 78 $ barril. Algo más alta la rentabilidad de la deuda, con el 10 años treasury en 3.47 %. Un nuevo éxito ayer en la subasta de treasury, en este caso 25 bn. en 10 años. El EUR en niveles de 1.501 USD.
¿Saben una cosa? quizás la transparencia no sea una cosa tan positiva..siempre
Así, vemos a las autoridades un tanto distraídas sobre el futuro de la política fiscal....bien, a corto y medio plazo: todos sabemos a largo plazo cual es el camino a seguir
¿Y en la política monetaria? aplazar las decisiones. Al final, prueba y error. Reconozco que no es muy científico
Siempre nos quedará China. Aunque se percibe un cierto agotamiento de los préstamos de la banca, ahora más enfocados hacia el consumo
Y con los precios a la baja, más de lo esperado: las autoridades tienen más margen de maniobra para seguir apuntalando el crecimiento y facilitando la transición desde la demanda externa a la interna....pero, ¿de verdad tenemos tiempo? veremos
En Japón ha sorprendido el fuerte repunte de los pedidos de maquinaria en septiembre en tasa mensual del 10 %; pero bajan un 22 % en tasa anual
EIA revisa al alza sus proyecciones de demanda de crudo en 2010 en 160 m. barriles hasta 1.26 M. de barriles/día...pero el precio del crudo se desinfla hasta 78 $ barril
Y las bolsas cerca de máximos del año, pero sin perforarlos.....agotado el efecto positivo de los beneficios empresariales sólo nos quedan los datos (y el aliento de las autoridades)
¿Referencias hoy? escasas...por no decir nulas. Preparando el escenario para mañana
