Ideas sobre derivados
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La propuesta de hoy versa sobre la fusión de Cintra y Ferrovial, operación en la que pensamos que Ferrovial será la mayor beneficiada. Por lo tanto buscamos una posición compradora de Ferrovial.
Lo que proponemos es Vender Put Americana Cintra Strike 3,5 del 19 de septiembre y Compra Call americana Strike 24 del 19 de septiembre. Teniendo en cuenta que la Call de Ferrovial la podemos comprar a un precio de entorno a 0,70 euros por contrato y la de Cintra podríamos hacerlas en mercado a un precio de unos 0,15 euros, por lo tanto vendemos 5 Put de Cintra (cuyo nominal son 5x3,5x100= 1.750 euros sería lo que tendríamos que poner para comprar las 500 acciones de Cintra si nos ejercieran nuestra PUT) por cada Call comprada de Ferrovial (cuyo nominal es 1x24x100 = 2.400 euros).
La venta de PUT de 3,5 de Cintra nos obligaría a comprar Cintra a 3,5 euros si dicha cotización se encontrase por debajo de 3,5 euros en el vencimiento (a menos que nos ejercieran antes) y con la CALL de 24 de Ferrovial tenemos el derecho a comprar Ferrovial a 24 euros.
Según vemos los gráficos de volatilidades de ambos valores vemos que la volatilidad de Cintra se disparo después de conocerse las intenciones de Ferrovial y poco a poco ha ido descendiendo pero se encuentra en niveles superiores que la que presenta Ferrovial. Por tanto hemos elegido vender Put de Cintra y comprar Call de Ferrovial.
Los riesgos que presenta la operación es una caída generalizada del mercado, ya que viendo las distintas ecuaciones de canjes, si saliera una ecuación positiva para Ferrovial y este subiera, Cintra le tendría que acompañar, por tanto nuestras put no entrarían en pérdidas y ganaríamos con nuestras call, así mismo si la ecuación fuera positiva para Cintra subiría la acción de Cintra, por lo tanto no entrarían en pérdidas nuestras put pero tampoco ganaríamos con nuestra call y tendríamos una situación neutra.
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