AUNA Y ONO
Los analistas consideran que la eventual compra de la filial de cable de Auna
plantearía problemas de financiación a Ono y que la integración de ambas operadoras
debería superar el obstáculo del "encaje" de los dos equipos directivos.
Analistas de Ahorro Corporación consultados por Europa Press indicaron que para
pagar el importe de su oferta, de entre 2.550 y 2.700 millones, Ono tendría que
llevar a cabo una ampliación de capital o solicitar financiación adicional a las
entidades financieras.
Para los expertos de esta firma, el precio ofrecido por la compañía presidida
por Eugenio Galdón no resulta "demasiado atractivo", dado que la filial de Auna
ha invertido 4.400 millones de euros en su red de cable.
Por ello, estiman que ante las "incógnitas" de una operación pagada en metálico
sería más razonable una fusión mediante intercambio de acciones, porque la valoración
de los negocios de cable de ambas compañías es "muy similar".
En opinión de los analistas de Gaesco, el precio de la operación es "muy ajustado"
y "no es excesivamente elevado", aunque supera en un 12% los 2.400 millones de
euros que ofreció Auna por Ono en su día, una propuesta que fue rechazada con
rotundidad por los accionistas de Ono.
Los expertos de Gaesco indicaron igualmente que la oferta difícilmente convencerá
a los tres socios de referencia de Auna --Santander, Endesa y Unión Fenosa-- y
remarcaron el interés de éstos por que la operación se realice mediante un canje
de acciones, ya que su participación en Auna no es estratégica.
Por su parte, los expertos de Beta Capital estiman que la oferta puede resultar
"razonable" para los accionistas de Auna, pero advirtieron de que desde hace tiempo
ambas empresas están intentando llegar a una "valoración adecuada" para las dos
partes.
Junto a la valoración, el segundo problema observado por los analistas de esta
firma es el "encaje" de los equipos directivos.
A su juicio, la percepción del mercado es que el de Ono es más eficiente, y por
ello debería encargarse de la gestión de la compañía fusionada.
Además, los analistas resaltaron que la compra de Auna Telecomuniciones por Ono
abriría la puerta a la venta de Amena, una operación que podría resultar interesante
para grupos de telecomunicaciones europeos o firmas de capital riesgo, por su
alta penetración en el mercado y su generación de 'cash flow'.
