Poca visibilidad para Telefonica
Europa Press el 19 de Junio de 2000, 17:15.
Comentábamos hace unas semanas que Telefónica se ha visto afectada por la corrección
de las telecomunicaciones en Europa. Pocas cosas han cambiado.
Las "telecos" venían de disfrutar de un fuerte rally entre octubre
y febrero, dejando las cotizaciones en niveles muy cuestionables. Las valoraciones
se habían disparado a partir de la oferta por parte del gigante europeo de las
telecomunicaciones móviles, la británica Vodafone Airtouch, que mostró interés
por la alemana Mannesman. Poco antes, Mannesman había comprado en bolsa a Orange,
tercera operadora de móviles en el Reino Unido.
Mientras las bolsas se animaban con especulaciones de más movimientos en el
sector, la industria se vuelve enormemente atractiva al constatar que la alta
penetración de los teléfonos móviles en Europa va a permitir un crecimiento
explosivo de internet, y por ende, del uso de las líneas telefónicas.
Cuando comenzó una correción lógica tras las altísimas
valoraciones alcanzadas, los recortes se aceleran con los temores de que las
disputadas licencias para ofrecer telefonía móvil de tercera generación van
a pesar en los resultados de las operadoras durante muchos años.
La operadora española, como muchas acciones con intereses en América
latina, se había visto apoyada por las expectativas de recuperación de las economías
latinoamericanas tras el fuerte resurgimiento de los países asiáticos sólo un
año después de la crisis de los países emergentes, iniciada con la depreciación
del baht tailandés y que supuso el desplome en verano de 1998 de todas
las bolsas. No obstante, América del Sur necesita más tiempo que los asiáticos
para recuperar el ritmo de crecimiento. Además, la incertidumbre política en
la mayoría de los países, que se encuentran en años electorales, tampoco colabora
para presenciar una revalorización de las filiales de Telefónica.
Las salidas a bolsa de empresas de telecomunicaciones también exigen un tiempo
de digestión en el mercado. Tras la colocación de Telia, la semana pasada concluyó
la venta del tercer tramo de Deutsche Telekom. La misma Telefónica está llevando
a cabo una ampliación destinada a absorber las filiales sudamericanas. La avalancha
de papel suele exigir un tiempo para que los inversores tengan apetito por el
sector.
Otro factor negativo: la capitalización bursátil de Telefónica también cae en
cuanto que caen las valoraciones de sus filiales. Tras acercarse a los 160 euros,
Terra cotiza alrededor de los 40. TPI ha caído desde 25 hasta los actuales 12
euros. También han caido las cotizaciones de las operadoras de móviles,
lo cual disminuye el atractivo de su negocio, aunque aún no esté
listado.
Pero el mayor problema de Telefónica se encuentra en la percepción de que los
accionistas de referencia están paralizando las iniciativas de su presidente
para el desarrollo del negocio. Por un lado, no hay más que recordar su fracaso
para llevar a cabo la fusión con la holandesa KPN. Las adquisiciones de Endemol
y de Lycos por parte de Terra se aceptaron, pero con una acogida muy fría debido
a la magnitud de los precios pagados.
Sobran comentarios frente a la noticia publicada hace tan sólo unos días donde
se delata que el presidente de la operadora, Juan Villalonga, utilizó información
privilegiada para comprar opciones sobre acciones de la compañía. Telefonica
llevaba más de un mes en conversaciones con la norteamericana MCI WorldCom.
Posteriormente, se anunció una alianza que situaba a la unión estratégica de
MCI Worldcom con Telefonica entre uno de las mayores operadoras mundiales, tras
la japonesa NTT y la norteamericana ATT.
Mientras tanto, se barajan candidatos para reemplazar al actual Villalonga,
con nombres muy familiares como Eduardo Serra, Francisco Gonzalez, Cesar Alierta, etc. ¿Será
algo más que rumores....?
Por último, el gobierno está preparando un paquete de medidas liberalizadoras,
que implican la apertura de la red local. Entre estas medidas se incluye la
apertura del bucle local, la posibilidad de realizar llamadas metropolitanas
con acceso indirecto y una tarifa plana para internet. Los recortes tendrán
un impacto en los resultados de la compañía, más cuantificables cuando se definan
con más exactitud estos cambios y también las tarifas de interconexión.
Las valoraciones bursátiles, los flujos de fondos, los recortes tarifarios,
problemas políticos, .... es pronto para esperar una recuperación de
la acción con mayor importancia en la bolsa española.
