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IMPACTO PARA LAS BOLSAS

Como puede apreciarse al comparar las diferentes interpretaciones sobre qué uso
se le daría al superávit, la política de Bush es muchísimo más expansiva que la
de Gore, en cuanto que aumenta el poder de compra de las familias y por tanto
el consumo privado. Además, invierte por completo el uso de la política fiscal,
que hasta ahora es muy restringida, para convertirla en una herramienta para estimular
la economía. Mientras tanto, la política monetaria, que trata de regular la velocidad
de crecimiento con mayores o menores tipos de interés, tendrá que compensar al estímulo fiscal subiendo el coste del crédito para así actuar
como freno a la actividad.



Los mercados de bonos van a preferir la opción de Gore, pues favorece una economía
saneada. Actualmente, los inversores opinan que EEUU ya está creciendo al máximo
que su potencial le permite, lo cual equivale a decir que un plan expansivo como
el que Bush propone añadiría aún más presiones sobre los precios.



Por supuesto, los mercados de deuda tendrán más razones para subir, pues la opción
de Gore acentúa las recompras de deuda que ya comenzaron en la época de Clinton,
y que han impulsado los activos de renta fija.



Aunque la victoria de Gore sería más bienvenida a nivel macroeconómico, es importante
no olvidar que Al Gore tiene pocas posibilidades de obtener la mayoría en el Congreso,
lo cual va a suponer un freno a la ejecución de su programa. Tampoco convence
entre los más liberales la sensación de que Gore va a intervenir mucho más sobre
la economía. A primera vista, hay cuatro industrias que se verán perjudicadas
si gana el compañero de partido de Bill Clinton: la farmacia, dado que Gore pretende
extender el sistema Medicare, lo cual implica que los precios de las medicinas
estarían regulados. La defensa, pues Gore pretende destinar menos gasto a defensa
que Bush. Tabaco, donde Bush no tiene tanto interés en impulsar los juicios contra
tabaqueras. También aumentaría la intervención sobre la industria del Gas y Petróleo
.



En cuanto a los valores tecnológicos, en nuestra opinión se verán indudablemente
beneficiados por una victoria de Bush Jr. Varias son las razones: en primer lugar,
las acciones tecnológicas son muy cíclicas, y como tales se verán beneficiadas
por el impulso a la economía, aún con el riesgo de que éste resulte inflacionista.
Además, por todos es sabido que Gore va a resultar mucho menos condescendiente
en el juicio antimonopolio de Microsoft, mientras que Bush ha declarado que apoyará
la compañía...



La conclusión es clara: si gana Gore, habrá que comprar bonos, y si gana Bush.... de vuelta
a las acciones.