El mercado en el que opera Ebro tiene unas cuotas de producción prefijadas
por la unión europea por lo que las perspectivas de crecimiento son muy bajas.
Además los precios también vienen determinados por Bruselas. Este factor asegura
unos beneficios estables por lo menos hasta el 2002. Lo que quiere hacer Azucarera
es adelantarse a esta fecha diversificando su negocio y haciéndose menos dependiente
del mercado del azúcar que puede sufrir cambios importantes en el año 2002 por
la entrada de nuevos países. Además, Ebro tenia mucha liquidez que no estaba
aprovechando para nada (recursos ociosos).
A Puleva, esta operación le va a aportar un mayor tamaño, teniendo así la capacidad
de afrontar los mercados internacionales, reto que antes era considerado muy
difícil.
La recomendación sobre las dos empresas que tenia Bestinver han cambiado
de tal manera que Puleva pasa a ACUDIR A LA OPA, y Ebro a MANTENER / VENDER.
Las razones de este cambio en las recomendaciones radican en el excesivo precio
que se ha pagado por Puleva y por los altos multiplicadores con los que cotizan
en general las empresas de alimentación en España respecto a las de otros países.
Los ratios despues de la fusion son estos
| Ratios | EV/Ventas 00E | EV/EBITDA 00E | PER 00E |
| Adquisición Puleva | 1.40 | 18.67 | 22.69 |
| Cotización Ebro | 0.86 | 7.20 | 14.5 |
EV/Ventas 00E: Capitalización bursatil menos deuda dividido entre las ventas
esperadas 2000.
EV/EBITDA 00E: Capitalización bursatil menos deuda dividido entre beneficio
antes de impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones esperado del
año 2000.
PER: Capitalización bursatil dividido entre el beneficio esperado para el año
2000.