COMENTARIO
A pesar de los malos resultados en las inversiones, Aegon mantiene el buen momento
del negocio operativo y la captación de nuevas primas. En este segundo
trimestre hemos observado fuertes crecimientos en primas, apoyado por todas las
áreas geográficas del grupo, en especial Reino Unido y la recuperación
de Holanda. Además el valor del nuevo negocio se situó en los 235
Mn €, por encima del consenso del mercado que lo cifraba en 202 Mn €.
El efecto de las divisas sigue siendo negativo, lo que junto a las pérdidas
en derivados lleva a que el beneficio neto alcance los 655 Mn €, un –24%
respecto al primer semestre de 2006.
Recordar que en el 2006 hubo una liberación de reservas de carácter
extraordinario.
VALORACIÓN
Buenos resultados, por encima de consenso. Aegon ha anunciado un programa de recompra
de acciones por valor de 1.000 Mn € antes de final de año, lo que
supone un 4,5% del capital de la compañía. Además ha anunciado
que subirá el dividendo por acción un 25% hasta 0,3 € /acción.
A pesar de que el valor cotiza a unos múltiplos de valoración muy
atractivos, unos resultados en los que el negocio puro de seguros parece robusto,
todavía tenemos dudas sobre el valor debido a su exposición a los
mercados y el peso del dólar en su cuenta de resultados (alrededor del
75%). Recomendación: VENDER.
