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¿Cómo son los futuros sobre acciones?

Quién vende un contrato de futuros se compromete a vender un bien, que es el activo
subyacente (puede ser una acción, materias primas, índices, renta fija, etc),
en una fecha futura (el vencimiento), pero con un precio establecido de antemano.
Dicho de otra manera, a cambio de recibir la cantidad acordada en la fecha de
negociación, el vendedor entregará el activo en la fecha de vencimiento. A esto
se le llama una posición "corta": el vendedor se beneficia de una caída
del precio del subyacente en el futuro (puesto que lo ha vendido a un precio de
negociación superior).



La otra parte del contrato es la compradora, que tiene el derecho a recibir el
activo subyacente en esa fecha de vencimiento del futuro. En el mercado, se dice
que su posición es "larga", y se beneficia de una subida de la cotización
del activo (puesto que recibirá un activo que en el mercado cotiza por encima
del precio negociado y que tendrá que pagar a vencimiento - restando las
garantias depositadas, que se pagan desde el principio). A todo esto, añadir que
no siempre se liquida por entrega de los activos, sino que a veces se liquida
por la diferencia entre el precio comprometido y el precio del subyacente.



La principal diferencia entre un futuro y una opción (calls y puts) es
que los futuros conllevan obligaciones. Al comprar o vender opciones, tenemos
el derecho, pero no la obligación, de entregar el activo a vencimiento.



La posición "larga" o "corta" se cancela de dos maneras posibles: esperando al
vencimiento, o bien efectuando una operación de signo contrario. Es decir, cuando
se tiene una posición compradora, puede cerrarse la misma sin esperar a la fecha
de vencimiento simplemente vendiendo el mismo número de contratos compradores
que se posean.



Los futuros sobre acciones un instrumento muy similar a los futuros sobre el IBEX-35.
Aunque existe una diferencia en la liquidación a vencimiento. En el caso de las
acciones, tanto las opciones como los futuros liquidan por entrega de las acciones
que son su activo subyacente.



Para comprar futuros, el requisito que exige MEFF es el depósito de una garantía,
que asciende al 15% del importe total en el caso de los futuros sobre el BBVA,
BSCH, Endesa y Repsol YPF y del 20% en el caso de Telefónica. Este porcentaje
se calcula diariamente sobre el precio del cierre del futuro, y se va ajustando
(pagando más o recibiendo la diferencia, según las pérdidas
o ganancias diarias del inversor) y se devuelve cuando se cierra la posición



Los futuros sobre acciones son contratos de 100 acciones (102 en el caso de Telefónica).
Su vencimiento será trimestral, y coincidirá con el de las opciones sobre acciones.
Es decir, vencen el tercer viernes de los meses que coinciden con los cierres
de los trimestres.