¿QUÉ CABE ESPERAR EN ADELANTE?
Europa Press el 04 de Enero de 2001, 09:11.
En principio, lo más inmediato sería concluir que la reacción de los mercados
ha sido eufórica, y que se apagará a medida que continúen surgiendo más indicadores
económicos que apunten a un fuerte parón, ya que los efectos de una bajada de
los tipos de interés necesita de un tiempo hasta tener influencia positiva en
la economía.
Dicho de otra manera, aunque los mercados confían en la maestría por parte de
Greenspan a la hora de pilotar la economía americana, y con ella las mundiales,
volverá cierto pesimismo al constatar que las recuperaciones económicas llevan
su tiempo.
Además, la mayoría de las voces ya estaba anticipando un fuerte recorte de tipos
por parte de la Reserva Federal. La novedad (y no para todos, ni mucho menos)
es que este haya tenido lugar antes de la reunión de finales de enero. En este
sentido, el escenario económico tampoco ha cambiado tanto cara al año 2001.
Con estos niveles en las bolsas, los inversores estaban deseando tener una razón
para volver a entrar. Pero los indicadores que vienen nos recomiendan tener mucha
cautela...
En mi opinión, pasará un tiempo hasta que veamos más recortes de los tipos de
interés. Ayer mismo, el presidente electo Bush volvía a subrayar la necesidad
de un recorte impositivo para los ciudadanos americanos. Por tanto, es muy posible
que Greenspan espere a poder cuantificar mejor los efectos expansivos de una menor
presión fiscal, una vez los republicanos se instalen en la Casa Blanca, antes
de tomar la decisión de bajar de nuevo los tipos de interés.
En cuanto a la política monetaria europea, parece poco probable que siga los pasos
marcados por la Reserva Federal. Los tipos de interés, en principio, se mantendrán
estables a estos niveles. En Europa, las tensiones inflacionistas son más fuertes,
en cuanto que a nosotros nos afecta más el alto precio del petróleo, ya que importamos
mucho más que EEUU. Además, sufrimos tensiones en los precios de los productos
importados debido a la debilidad del euro. Por último, nuestros indicadores, tanto
de producción actual como de confianza en el futuro, están lejos aún de sugerir
un fuerte parón, sino que más bien apuntaban hacia un crecimiento económico de
aproximadamente un 3% para el año 2001. Una economía sana con algo de inflación
no invita a recortar tipos de interés....
