¿NOS TRAERÁ UN REGALO GREENSPAN POR NAVIDADES?
Europa Press el 05 de Diciembre de 2000, 17:58.
Uno de los temas de discusión favoritos entre economistas es la capacidad demostrada
por EEUU de superar los "ciclos económicos", que implican que la economía no
puede evitar un periodo de recesión tras 4-5 años de expansión. Sin embargo,
EEUU lleva ya más de una década de continuo crecimiento. ¿Cómo lo ha hecho?
En buena parte, esto se explica por la flexibilidad de su sistema, y por las
inversiones en tecnología, que han permitido que la productividad aumente un
3% año a año.
Últimamente, las estadísticas publicadas nos sugieren que
la economía americana
se está frenando, y muy bruscamente. Acabamos de ver que los pedidos industriales
caían un 3,3% en EEUU. La semana pasada, el índice NAPM, muy observado por su
capacidad de anticipar la producción industrial americana, caía por debajo del
nivel de 48. Cuando es inferior a 50, significa contracción económica. Cuando
ya lleva cuatro veces seguidas por debajo de 50, el frenazo es evidente. Y el
nivel de 48 es bastante crítico...
Las implicaciones de una recesión para los mercados financieros ya las estamos
observando:
Nerviosismo y caída de las bolsas, puesto que
se recortan las expectativas
de beneficios para las empresas cotizadas. Aún hay más, puesto que la capacidad
de generar buenos resultados se vuelve más dudosa, con lo que aumenta la "prima
de riesgo", que viene a decir que los inversores exigen menores valoraciones
para volver a entrar en bolsa.
Por otro lado, los mercados de
renta fija se convierten en un activo refugio
en épocas de frenazo económico. De hecho, se puede observar que los bonos
a 10 años americanos ofrecían una rentabilidad cercana al 5,80% a mediados de
noviembre. A día de hoy, estos ofrecen tan sólo el 5,50%, lo cual implica que
los inversores se conforman con una rentabilidad menor.
Mientras tanto, la rentabilidad que tienen que ofrecer los bonos basura se está
disparando, lo cual es otro síntoma de pánico ante una recesión económica.
